志趣相投：翔宇疏浚 估值偏低

翔宇疏浚（00871）主要從事疏浚業務及相關工程業，按疏浚量計算，公司為內地最大私營疏浚企業，現時旗下疏浚項目主要包括河北省曹妃甸工業區、遼寧省大連長興島港、天津港及河北省京唐港等項目。另外，管理層表示公司手頭定單充裕，其中包括山東省東營港及江蘇省鹽城市基建及填海等疏浚項目，業務具有持續增長潛力。

疏浚活動主要分為基建疏浚、填海疏浚、維護疏浚及環保疏浚四類，而翔宇中期收入多來自基建及填海疏浚及相關諮詢服務。根據研究報告顯示，內地總疏浚量由○六年的4.38億立方米增至一○年的13.11億立方米，複合年增長率達31.5%。

截至今年六月底止，公司中期營業額急升1.88倍至4.61億元（人民幣．下同），毛利按年增長1.04倍至1.83億元，期內純利亦錄得1.12倍增長，達1.35億元。不過，鑑於燃油價格增加及其中一艘挖泥船產生一次性搬運成本，公司的成本開支亦上升近三倍至2.77億元。按日前收市價計算，公司預測市盈率只有3.43倍，估值偏低，投資者可於1.8元附近買入，目標價2.2港元水平，跌穿1.7港元止蝕。