金磚七國明年出擊重點

波動的一一年邁入尾聲，在投資策略上，就實質利率觀察，目前公債價格並不便宜，考量避險需求與資金追逐利差型產品的需求提高，投資級公司債仍是最佳的核心配置，並可適度配置高收益債券和新興市場債券。

歐債危機將自今年延續至一二年，尤其是歐洲主要國家到期債務高峰落於明年第一季，預期金融市場將劇烈波動，歐洲央行除了減息，最終仍須推出量化寬鬆政策以避免流動性凍結，因此第一季在恐慌氣氛中，會為風險性資產創造出相對入市點，預期全球經濟於第一季觸底後，將由新興國家領先反彈，亦為逢低買入的最佳時機。

新興股市明顯超賣

就價值面而論，目前新興股市股價淨值來到接近海嘯低點，在新興國家財政體質較佳、企業股東權益報酬率長期結構優於成熟市場下，新興股市價值面明顯遭到低估，預期一二年的新興市場將從低位反彈，超越成熟市場，股價於一二年第一季後有機會上升。

在三大新興市場中，拉丁美洲的巴西、新興亞洲的中國和印度，以及新興歐洲的俄羅斯所組合的金磚四國股市於今年表現最為落後，一二年反彈力度會相對強勁。除了金磚四國之外，也看好海嘯後表現突出且居各區域經濟體龍頭的小金磚國家，包括東北亞科技新巨擘的南韓、東協新巨人的印尼，以及南非，是投資新興市場的黃金組合。