Fundman睇市：太保無謂賤價求售

四個月前，評級機構剔除美國AAA信貸評級，美元的儲備貨幣身份受挑戰，金融市場看成世界末日一樣，認為美國政府印的美鈔及美國國債，將變得一文不值。不過，反映美元強弱的美匯指數，無因為失去AAA而下跌，反而前晚升至十一個月高位，重返80水平樓上；就連十年期美債亦一連兩日勁升，前晚孳息跌穿2厘心理關口，去到1.9厘。美債基金表現冠絕全球所有債券基金，年初至今平均升幅9.72%，可見評級機構一方面話美國官民財政能力唔值得有AAA評級，另一邊廂，有更多債商及投資者情願從歐亞及新興市場抽資，以不到2厘的年回報，借給這個入不敷支、資不抵債的國家。

前晚，美國拍賣130億美元的三十年期國債，息率創歷史新低，投標倍數（bid to cover ratio）3.05倍，更創下十一年來最高紀錄，最後成價息率2.925厘，比市場預期的2.976厘低。

美國樂見歐元解體

美債熱賣，多少反映出今日金融市場對德國為首的歐盟，順利解決危機的信心要幾低有幾低。如果由陰謀論去睇，美國財長蓋特納周不時出來「搭嘴」，向ESM及EFSF潑冷水，更早早站出來說美國不會加入歐債危機救亡行動，說穿了，美元及美債儲備貨幣地位在歐債危機中日益鞏固，美國也更可肆無忌憚印鈔解決本身經濟問題，最好歐元解體，等全世界央行夾萬全部放晒美金。作為股民，在美歐枱面枱底拳來腳往之際，為免誤中流彈，最好仲係靠邊站，否則真係多多唔夠輸。

滬綜指尋日連2,200點亦告失守，作為基金提款機，港股往往跌幅比外圍更誇張，恒指連跌六日，尋日再跌327點，報18,026點。人行減RRR及六國聯手提供流動性後的過千點升市，徹底化為烏有。眾人皆淡，大市沽空比例回升至9.37%，說不定可以支持一次小型技術反彈。

兩隻重磅新股，周大福（01929）比招股價跌8%，估唔到連內險股新華保險（01336）都要跌9.8%，借九成孖展連埋使費，最終「total lost」收場。查實近期A股插水式向下，即使最死硬派的內險股捧場客，都已經對第四季投資收益可以追番首三季失地完全無晒遐想，唔信睇番本月七日新華保險截飛起計，A股累積跌6.5%，平保（02318）股價跌10.1%，國壽（02628）及太保（02601）跌幅更達12.4%，咁睇新華上市表現未算特別「衰」，只係追番幾位行家跌幅而已。

太保首十一個月人壽保險業務收入錄得879億元（人民幣．下同），按年增長6.93%，財產保險收入559億元，則升19.7%，在壽險方面比市場平均的1.3%高出一截，財產保險則輕微低過市場的21.9%增幅，整體上，太保壽險有優於大市表現，符合分析員的預期。

不能不認衰，估唔到A股每日可以二、三十點咁跌，不過保險公司並非獨沽一味股票投資，更多在債券及存款等固定回報項目，股市有起有落，最重要是繼續有客戶投保，由各項指標所見，內保股估值跌至歷史低位，現在應是繼續抱緊等待收成，而非賤價求售的時候。