慧眼睇市：股挫遇退保困擾內險

近日內險股跟隨內地市況回落，現時困擾內險股因素能否於稍後時間改善呢？筆者以中國人壽（02628）為分析對象，從其三季報數據來看，期內國壽提升其債權計劃投資，按年增加90.3%至239.18億元（人民幣．下同），定期存款增加13.8%至5,024.7億元，令總投資收益率從上半年4.5%降至4.14%；但由於內地股市第三季跌幅近17%，故包括國壽在內的多間內險股，其投資收益率均錄得下降。

此外，退保情況亦困擾內險股表現，從國壽中期及第三季退保率分別由去年1.3%及1.82%，上升至1.47%及2.19%，可見退保金額有增加趨勢。

不過，內地已具備條件放寬銀根。目前內地股巿預期巿盈率已降至十四倍，屬近年低位。若人行於明年首季降低金融機構存款準備金率，將有利內地股巿回升，對中國人壽的投資收益率及其內涵值均有正面幫助。至於退保潮在第一季按照傳統則會降低。

以現價計算，今年預計巿盈率約十四倍，估值吸引。投資者可考慮在19元附近吸納，中線目標22元，18元止蝕。