歐債鬧大豬國變天 西班牙定歐元存亡

歐債危機未有滅火迹象，西班牙在拉響警報後提前大選，成為另一變天的歐豬國。政府換畫，顯示了該國人民的不滿，在應對危機上，舊政府已失民心，新政府挾民意上台，問題棘手日子並不好過，民眾已沒有足夠耐性，等新政府抽絲剝繭從容地應付危局，新政府只能快刀斬亂麻，立竿見影地解決問題。西班牙能否做到還須走着瞧，倒是西班牙解決危機的成果，對歐洲有至關重要的影響。

西班牙是歐洲第四大經濟體，債務危機纏上西班牙，顯示了雙重意義：一方面歐元區的主要經濟體深陷債務困擾，是危機升級的標誌；另一方面如其危機得以解決，對歐債解決危機有範例意義，可引為歐債得救的象徵。西班牙與意大利債務危機相繼浮面後，希臘的問題變得小了，如果說就希臘的危機，主要經濟體難免存心，將希臘這樣的小角色踢出去以保住歐元，如今對西班牙及意大利，就不可能如此。

西班牙警示歐盟和歐央行，以及核心的德國和法國，「趕豬出門」不是解決問題的辦法，要保住歐元就要有承擔地面對困境，除非選擇任由歐元解體。歐元區的存在，所帶來的經濟利好，核心國對自己得益是心知肚明的，不到萬不得已，斷不會選擇任由歐元解體。既然如此利害攸關，西班牙陷入危局後，對於如何打救歐債危機，核心國難免認真起來，多了幾許「肉緊」。

西班牙能救與否，一是取決於新政府的削債決心和動員力。一般推測，由反對黨搖身變為執政黨，新政府要做齣好戲的決心是有的，但畢竟面對佔GDP逾六成比重債務難題，以及超過百分之二十一的失業率，決心是否夠大夠強，還要在施政中加以檢驗。

至於新政府的動員力，從上台的選民支持率四成半看略嫌脆弱，要獲得足夠保障的動員力，仍需藉組成開放型政府，努力協調統籌。新政府削債大計承諾不觸動民眾關注的養老金制度，雖為精明之舉，但放過這一瓣就要揸緊其他瓣，社福開支、公共行政如何抗拒猶未可知。

西班牙能救與否，另一是取決於國際投資者。西班牙債務比意大利複雜，因為其國債、企債、金融機構債及房地產壞帳，綜合起來的共同點是，債權人都為國際投資者，因而國際投資者的取態至為關鍵。較早前，西班牙政府債券息率飆到七厘，借貸成本已與希臘、愛爾蘭及葡萄牙相當，或多或少顯示了投資者對西債風險溢價要價頗高。

雖然西班牙這一刻還未「確診」，需要接受歐洲金融穩定機制的救助，但像其他歐豬國一樣，西班牙流動性危困不可避免，歐洲相關機構理應做好救火的準備。如果西班牙逃不出債務危機，歐債危機勢將以更快速度惡化，直至歐元崩潰成為事實，西班牙對歐洲就是這麼嚴峻的警示。基於此，以西班牙為標誌，當前歐債危機到了新發展階段，也到了能否解決的重要關頭。