Fundman睇市：紫金收購提升價值

尋日朝早，內地通脹數據九點半至出籠，但期指好友早就急不及待挾定先，期指高開247點，見20,044點，等十月通脹數字一出，由6.1%回落到5.5%，跟大行預測百分百一樣，期指再進一步挾到20,168點，營造了即市雙頂，之後全日浸浸落，賭內地通脹回落的又做咗大贏家。

恒指尋日收市升335點，報20,014點，筆者不得不潑幾盆冷水，一係恒指即市高位見20,173點，接近100日線20,175點便告回落，今日大市宜升不宜跌，否則新阻力會被確立。再者，今次升穿兩萬關口成交得605億元，反觀十月二十八日歐債危機後第一輪攻堅，當日成交有1,094億元，一比足足少四成半，買盤動力明顯減弱。

大環境方面，醫番嘥藥費的希臘唔再係焦點，反而大到不能倒的意大利，情況不斷惡化，總理貝魯斯干尼即使黯然落台，提前大選，不過意大利十年期國債繼續被債商洗倉，執筆時孳息升穿7厘警戒線，去到7.31厘，估計搵國基會救援，都會係未來一兩日發生嘅事。再加埋收市後滙控（00005）份業績，以及高盛配售工行（01398）消息，不利大市的負面因素排住隊登場，大市未必可以回到16,170點低位，但二萬點關口兩次試攻失敗，回試萬九點樓下，一啲都唔令人意外。

滙控季績似升實降

收市後滙控派成績表，第三季賺52.2億美元，按年升65%，單睇數字，較綜合大行預測的38.4億美元好一截，不過倫敦市一開股價大玩高台跳水，插低5%，世上無咁大隻蛤乸隨街跳，份業績如果不計及因信貸息差產生的債務公允值變動（簡單講係一次性影響），實際稅前溢利只係30億美元，大減34.7%，睇情況，全年派息調升機會微乎其微，好息之徒希望幻滅，又要等多一年，短期股價試返65元樓下機會唔細。

澳洲通過潔淨能源法案，明年七月生效，將引致中電（00002）為旗下澳洲TRUenergy發電資產作出減值，影響業績，中電股價昨日跌0.35元，報70元。分析員估計在一一至一六年之內，中電將為相關資產作17億澳元（約136.4億港元）減值，不過，有關行動僅影響資產負債表，對核心收益無實質影響，估計今、明兩年中電核心收益有106至110億元，股息回報3.65至3.7厘，低息環境下，相信股價在68至70元之間，會有一定支持。

國際金價近兩個月，輾轉由1,530美元升到近1,800美元水平，同期金股升幅不遑多讓，紫金（02899）由低位1.95元，升至兩個半月高位見3.85元，差不多翻一番。紫金剛售出2億美元的嘉能可（00805）可換股債券，同時宣布擴大礦場投資，以1.75億澳元向澳洲上市公司Dragon Mountain Gold及旗下Warrior Advance收購礦業投資公司隴省資源全數發行股份。

紫金股價八月中曾經在4.05元回落，藉收購消息，分析員陸續調高紫金資產淨值預測，美林將目標價提高至4.48元，相當於1.75倍資產淨值，估計金價高企及收購條件吸引的客觀幫助下，短期有機會再戰4.05元阻力。