滙控兩盤帳利潤明升實跌

滙控（00005）公布的第三季純利達52.22億美元（約407.31億元），按年升65.56%，但按實際基準，第三季除稅前利潤僅30億美元，按年下跌34.78%，主要受到環球銀行資本市場（GBM）收入減少，以及主要在北美業務貸款減值出乎預料地上升所致。

對於滙控按不同基準得出的財務數字差天共地，集團行政總裁歐智華解釋，實際基準才是滙控的真實財務數據。按列帳基準，季內確認本身債務公允值有利變動41億美元，由於歐債情況將有改善，而債務亦會到期，該變動最終會消失。

滙控季績令人失望，緣於貸款減值準備出乎意料地上升，主要出現於過往為撥備重災區的北美業務，截至九月底止，同比上升7億美元，按季更上升10億美元。滙控集團財務董事麥榮恩指，整體信貸成本大致仍處於正常水平，在北美亦維持低企，至於未來會否惡化，他認為目前言之過早，需繼續監察情況。目前滙融貸款帳餘額520億美元。

至於市場早已預期滙控的投行業務表現乏力，第三季GBM除稅前利潤顯著低於去年同期53.01%，歐智華指，主要受到交易環球困難、信貸息差擴闊、歐債問題持續不明朗，以及貸款減值準備和其他風險準備上升所致。

股東回報料僅達下限

滙控一直奉行遞進式派息政策，基本上首三季每股派息金額一致，至末期息有所上升，歐智華昨表示，目前不會改變遞進式派息政策，不過，「遞進」的幅度可能有所放緩。

滙控今年五月訂下三大關鍵指標目標，截至九月底止，成本效益比率（CIR）高企於54.6%，年率化平均普通股股東權益回報率（ROE）由10%改善至12.6%。歐智華於分析員電話會議上表示，面對更嚴峻的經濟和監管環境，相信最終只能達到目標下限，即ROE和CIR只可達12%和52%。

CIR再度上升，歐智華指，今年每季的營運支出總額均有所下降，第三季為98.69億美元，低於次季的101.41億美元，全職員工數字亦較首季減少5,000人。踏入第四季，滙控經營狀況雖略有改善，但歐智華指，十月份經營狀況仍非常困難。

散戶擁躉：可守60元

散戶Blog王「市場先生」亦表示不太滿意滙控季績，主要受投行的環球業務欠佳所影響，惟他強調，相比其他國際性銀行，滙控表現已是最好，但長遠仍需視乎歐美經濟問題的演變。他預期，滙控股價短期內在60至70元上落，料即使再有壞消息，股價仍能穩守60元水平。