歐債野火燒不盡 希去意來難喘息

歐債危機有如野火燒不盡，令歐盟國家領袖疲於奔命。近期的峰會開完一個又一個，先有十月底的歐盟峰會，接着有上周舉行的二十國峰會，雖然參與的成員國家不盡相同，但議題則完全一樣，主要是討論如何着手拯救瀕臨破產的希臘。

隨着希臘總理帕潘德里歐黯然下台，圍繞希債援助方案接受或不接受的一連串鬧劇，應該畫上句號，但帕潘德里歐下台只解決了即時陣痛，希臘接受債務減值和援助資金後，能否按照緊縮計劃逐步削減債務，將國家經濟納回正軌，才是更重要的關鍵。這需要以年來計算的財政紀律最終是成是敗，不僅對希臘國民和政府是一場嚴峻考驗，對歐元區的穩定和前景亦是艱巨挑戰。

不過，橫亘在歐元區領袖面前的障礙物，絕不只是希臘債務這座小丘，還有巍然聳立的意大利債務巨嶽。意大利是全球第七大經濟體，在歐元區的規模排在第三位，但也是歐洲公共債務比重第二高的國家，排名僅次於希臘，債務佔國內生產比重長期高達百分之一百二十，債務總額一點九萬億歐元。

當希臘在歐債舞台的最前端引退之後，市場的焦點立即落在債味「燶」然的意大利身上。根據以往的慣例，但凡成為全球焦點的高負債國家，必定加速其債務問題的爆發時間，愛爾蘭如是、希臘如是、意大利也很難走出這個模式。

由於債台高築，意大利的借貸成本近期不斷上升。意大利周一的十年期國債利率攀升至超過六厘五，創下該國的新高，也非常接近希臘、愛爾蘭、葡萄牙等歐豬國家接受援助時的水平，市場估計一旦意大利國債的利率超過七厘，當地將無法應付，投資者亦將停止購買意大利國債，令意大利以債養債的遊戲無法玩下去。

表面看，意大利在二十國峰會上擺出合作姿態，同意由國際貨幣基金組織監督其改革措施推行，而且總理貝魯斯干尼揚言意大利是富裕國家，資產比負債高出甚多，不會步希臘後塵。可惜意大利的改革方案能否在國會獲得通過也成疑問，一旦情況逆轉，閣員倒戈，發生在希臘總理帕潘德里歐身上的事，也會在貝魯斯干尼身上重現，令意大利亂上加亂。

歐債危機顯示，債務問題的本質，除了是財政管理出問題外，也是政治問題，並且依循一個模式重複出現，先是債務國家領袖諱疾忌醫，不承認本身國家財政上有問題，到了問題大得不能應付時，向外求助仍死要面子，政府領袖不肯承擔責任，令歐債問題不斷拖延下去，無法迅速處理。

不過，更可怕的事實是，歐債危機依然不是最大的問題，正如商品大王羅傑斯指出，美國的債務問題更甚於歐洲，其實才是當今全球最大的金融炸彈。希臘或意大利的債務轉移了全球焦點，不會令美國的債務更快地消失。如果歐洲或美國等高負債的發達國家繼續不肯面對現實，以踏實方法處理債務問題，全球經濟只能繼續摸黑前進，隨時墮入深淵。