康師傅吞百事 贏市佔傷純利

台灣食品飲料巨頭康師傅（00322）收購國際名牌百事在內地的非酒精飲品業務，各大券商普遍預料，康師傅市佔率將獲正面效益，不過由於百事中國多年捱打局面或未能即時扭轉，瑞銀估計將影響康師傅純利達6,000萬美元。該公司昨日復牌後股價全日逆市向上，主席魏應州更透露，長遠考慮分拆飲品業務上市。

長遠擬分拆飲品業務

康師傅昨收報22.75元，升9.37%。據悉，公司管理層昨日來港召開分析員會議，魏應州於會後表示，集團與朝日啤酒的合營公司將考慮分拆上市，並形容為長遠計劃，目前未有時間表。該公司正是今次交易主角，即集團子公司康師傅飲品。

然而，綜合工銀國際、瑞銀及德銀等券商的分析，均認為對是次交易仍不能過分樂觀，其中以里昂看法較為負面，該行指兩大企業的業務整合需時，加上百事中國非酒精飲料瓶裝業務利潤能力不高，康師傅飲料方面短期毛利將受壓。同時整體飲料業務增長疲弱，估計康師傅第三季業績難有驚喜，因此維持「跑輸大市」評級，目標價20.1元。

百事中國去年虧損增

瑞銀及德銀相信，交易有利康師傅飲料收入及市佔率擴大。瑞銀料，其市佔率將提升至18.5%，但百事中國的瓶裝飲料業務去年虧損擴大至1.76億美元，料將影響康師傅純利達6,000萬美元。競爭對手可口可樂更可能受刺激，再次研究收購內地飲料品牌。

德銀續指，康師傅與百事中國的市佔率成功超越可口可樂之餘，康師傅亦可利用百事環球飲料渠道，加強其產品組合。不過，瓶裝飲料業務的低毛利及低股本回報率，預期對康師傅產生負面衝擊，故該行僅維持「持有」評級。　

美銀美林則表示，康師傅已達染藍要求，大有可能被納入恒指成分股。