輪證熱選：炒藍籌輪處心績慮

繼早前中資金融股公布普遍不俗的第三季度業績之後，今周續有港交所（00388）、騰訊（00700）以及滙控（00005）、恒生（00011）等大藍籌派發成績表。業績往往是股價急升急跌的催化劑，為投資者製造短線的獲利機會，而懂得善用輪證作相關部署，更有機會提高勝算。

港股近期非常「善變」，波動之餘亦試過單日轉向，殺盡好友淡友。反而，股份公布業績，至少有確實的時間表，可以讓投資者預先作適當的出入市部署。當然，投資者最後能否獲利，仍視乎能否看中方向、市場如何解讀公司的業績、以至市場認為當時的股價水平能否支撐公司的未來盈利等。

對於本周公布業績的四隻藍籌，市場未有太大期望。信誠證券聯席董事張智威稱，滙控的歐美業務較重，令人擔心它如何為持有的歐洲債券撇帳，就算裁員削減成本及將業務由歐美移往亞洲，都需時間在盈利上反映。

短年期滙控輪啱即炒

港交所方面，近期港股日均成交金額及來港上市新股數量下跌，皆令市場擔心港交所的未來盈利；騰訊能否繼續高增長亦難說；反而持有歐洲資產不多的恒生，其業績可能有驚喜。

同樣，近期不少大行都因歐債危機蔓延，全球經濟進程不明朗而下調股份的盈利預測，如早前里昂指滙控持有的歐洲主權債或高達450億美元，為集團一大風險因素。

高盛上周將恒生的目標價由135元下調至107元。不過，現在市場的預期下降，一旦公司公布勝預期的業績，或可掀起一番炒作。

法興環球股票產品策略師蔡秀虹指，如投資者對即將公布業績的股份有信心，可考慮作相關窩輪部署，爭取潛在獲利機會。然而，由於市況反覆，所揀窩輪不應太過短期（距三至四個月到期會較好），宜選槓桿較高的輕微價外輪，及預先定好止賺止蝕策略。

她以滙控輪為例，現時市面上大致分為換股比率10兌1及100兌1兩批窩輪。前者的年期比較短，槓桿較高（行使價70至73元的輪的實際槓桿有6至8倍），比較適合短炒；相反100兌1那批窩輪普遍年期較長，較為價外，槓桿較低（約兩至三倍），未必適合炒業績，而應作較中長線的部署。

儘管滙控本周三才公布業績，但若投資者預期其業績理想，可趁低吸納她推介的換股比率10兌1窩輪。若早前已作相關部署，亦可先行獲利。

港交所三方配合易升

蔡秀虹強調，如選不到合適條款的窩輪就不應強行入市，尤其看淡業績的投資者，想以認沽輪作部署，選擇未必太多，揀不到就離場觀望。

她提醒近期窩輪引伸波幅比較反覆的風險，如果投資者一旦看錯方向，應該及時止蝕，以避免溝貨。

除了滙控外，港交所相關窩輪亦不乏支持者。大和香港衍生工具部策略師張小喬表示，近期A股因政策有變而有轉強迹象，若再配合歐債危機有所紓緩，及港股資金仍然充裕，港交所在三方面配合下將較易揚升。

她指出，現時港交所的窩輪不貴，其引伸波幅從高位回落逾7個點子，投資者可選擇一些低街貨、中長年期、發行商積極開價的窩輪，在業績前部署好，短期再睇位離場。

另一方面，她補充，除了今周公布業績的股份，如果只是簡單看好A股強勢，亦可直接選安碩A50中國（02823）、建行（00939）等相關窩輪作短線部署。