輪商變招縮皮自救

輪證成交近期雖屢創新高，但作為發行商卻「無肉食」，故外資投行紛紛變招自救。昨日就傳來麥格理重組本港股票衍生工具產品業務，淡出機構投資者市場而只攻散戶，另德銀、蘇皇（RBS）及大和亦有裁員及放慢產品發行傳聞。

業界人士指出，發行商因要擔任莊家，除了人手及宣傳成本，還要承擔對沖風險，在市場競爭激烈下，本已微利，再加上近期市況波動令對沖更困難，多隻牛熊證一上市即被打靶，等同白做一場。

麥格理傳專攻散戶

市場就傳出本港的瑞信財資部門昨日裁減銷售部門8人；麥格理結束本港股票衍生工具產品部分業務兼裁員7人，麥格理亞洲股票衍生工具業務主管Olaf Kasten離職；早前購併了比聯衍生產品業務的大和資本，昨日亦傳派「大信封」；德銀及蘇皇則傳停發行新輪證，德銀發言人拒評，但稱會為衍生產品如常操作及開價，是否再推新輪，要視乎市況而定。

麥格理衍生工具部認股證市場推廣部主管徐海霖稱，本港的窩輪及牛熊證會繼續經營，零售產品會續推新產品，但拒評關閉哪些部門和衍生工具。市傳麥格理會淡出機構投資者巿場，專攻散戶。

業界指出，除投行母公司業績欠佳而要全球裁員外，本港資金傾向投資牛熊證，但利潤又低於包含期權金的窩輪，投資窩輪又專攻引伸波幅較低的恒指窩輪，令發行商收入大減，加上港股近期暴升暴跌，牛熊證甫上市便打靶，大大增加了發行商的對沖成本。

19發行商競爭激烈

輪證發行商現時競爭非常激烈，瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人認為，雖然有個別發行商縮減規模，但本港輪證市場未見萎縮現象。他表示，市場上正有19家發行商發行牛熊證及窩輪，比年初減少三家，其中三大發行商瑞銀、法興及瑞信輪證合共市佔率超過五成。法巴上市衍生產品部主管郭小菱表示，現時衍生工具的成交仍可保持過往水平，預期大市明朗化後，成交會好轉。