MARKET SENSE：大新系現價買勝算高

大新金融（00440）主要透過擁有74.13%權益的大新銀行（02356）從事銀行業務，以及香港的全資附屬公司和擁有95%權益的澳門附屬公司從事人壽及一般保險服務。今年上半年股東應佔溢利5.59億元，同比增加11%。期內集團其他綜合收益為1.01億元，按年下跌33.92%，因此集團實際上全面總溢利只是同比微增3.82%。截至六月底止集團每股資產淨值大約為49.7元。

上半年為集團貢獻稅後盈利最多的是商業銀行業務，有2.33億元。稅後盈利同比增長最多的是澳門和內地的銀行業務，按年增長28.33%，當中主要來自重慶銀行。財資業務轉虧為盈，上半年貢獻稅後盈利1.27億元，去年同期虧損4,244.7萬元。

保險業務多賺13%

受惠增聘理財顧問團隊支援銀行保險銷售，保費收入總額增加5,500萬元至9.55億元，期內貼現率下降幅度較預期為少，保險負債儲備支出因而減少。此外，上半年集團年度化投資回報率達6.2%，高過市場的整體基準回報水平，帶動保險業務於上半年錄得稅後盈利1.55億元，較去年同期上升13%。

上半年集團在總資產增加7.31%的背景下，持作買賣用途的證券以及公平值變動需要計入損益表的金融資產反而減少6.33%，以致該等資產佔比由7.95%降至6.94%。此外，可供出售以及持至到期證券組合的總額也減少5.9%，相反，客戶貸款總額增加12.07%，客戶貸款佔總資產比重由58.36%增至60.95%，減少投資市場波動對經營成績的影響。

大新系業績與股價基本上隨經濟以及投資市場的表現上落，投資方法是當市況低迷時收集，當有收購傳聞時趁機獲利。以大新金融昨收報24.5元計算，市帳率只有0.4929倍，市值約71.74億元，單計持有74.13%大新銀行的權益已經值69.25億元，預期全年派息每股1.1元，預期息率4.49%，現價買入長遠勝算很高。