家添勝算：I.T需要繼續觀察

I.T（00999）上半年營業額上升60.3%至24億元，香港及內地仍是主要收入來源，分別佔總營業額約60.5%及約25.5%，日本則佔10.3%。期內毛利率下降0.3個百分點至62.3%，純利升41.3%至1.52億元，每股盈利12.6仙，每股派息2.5仙，按年減少約四成。

上半年存貨周轉日數為177天，較去年同期的141天有所上升。公司表示為促進銷售，已準備更多存貨，提早送達的秋冬季商品佔較高比例。另外，部分商舖未能依期交接，令部分新店須押後開業，亦是存貨上升的因素。

另一方面，由於投資活動增加，包括用於零售業務新店開支及對Galarie Lafayette合營企業注資，令公司錄得約1.7億元的現金淨流出。公司目前的資產負債比率約31.8%，仍處健康水平。

由於中期業績顯示存貨上升及派息減少，令市場擔憂往後增長，股價出現較大反應。預測市盈率約11倍，處於行業平均水平，目前宜繼續觀望營運表現會否持續惡化。