牛熊對壘：憧憬QE3放行短博恒牛68466

上周五港股唔上唔落，全日波幅只有156點，悶到魚缸股民頻頻打呵欠，埋單一計主板成交縮剩449億元，是去年十二月以來最低成交的一天。窩輪牛熊的成交金額較上周五亦縮減，窩輪錄得成交88.01億元，牛熊則有96.22億元，共佔大市成交41%，是歷來第二高水平，活躍依然，而同日大市沽空達37.27億元，佔比約8.3%，扣除窩輪牛熊及沽空後的實際成交額少得可憐。

因為窩輪牛熊成交飆上，風頭太勁，市場近日掀起了加強管制這類衍生工具的言論，看似較合理的建議包括發行商要提供抵押品，保障購買產品的投資者，以及徵收印花稅、避免炒風過熱等等。負面一點的看法就認為這類產品已成為大戶狂殺小股民的工具，危機陷阱處處，買入的大多凶多吉少，某些報道更將之形容為無底深潭。

無可否認，這類產品是發行商跟購入者之間的一場博弈，而現實中兩者所面對的贏面及輸面並不對稱，不過就理論上來說，無論是散戶還是發行商，大家參與這個對賭的遊戲，贏輸的機會都是均等的。

教育投資者同樣重要

當然，理論歸理論，市場環境複雜，充斥着各樣光怪陸離之事，不變的是大家的貪念及懶惰，似明非明的投資者見人賺錢以為好易，不明就裏人買你買，結果買了個貴價教訓，另一些就明知現價距收回價相當接近，一味貪槓桿高，嫌收回水平遠的唔好玩，等同明知山有虎偏向虎山行一樣。若要加強監管產品，投資者教育亦要同步進行才有效。

上周五美股勁升，大家又憧憬QE3有機會放行，預期本港周一氣氛稍好，可小注博牛證，瑞信恒指牛（68466）明年四月二十七日到期，行使點數16,600點，槓桿比率11.8倍。