「中國股神」林園拒掂民企

林園是內地股壇的傳奇人物，一九八九年，本應當上醫生的他拿了全家拼湊的8,000元家當投資於深發展股份，之後反覆炒深發展，翌年賺到了12萬元，開始其炒股之路，二○○七年時總資產達到20多億，推出首個自己的信託產品。自此，中國股神林園這個稱號，在內地股民心目中都已經廣泛地被認同。

從○六年決定將自己在股市上的經歷在媒體上曝光後，林園一直強調無論牛市熊市，自己也一直在賺錢，故暗地裏，林園已被不少散戶冠以「股神」之稱。

林園接受本報獨家專訪時指出，投資一定要製造「不平等競爭」，才有賺錢的確定性，所以，投資一家公司之前，他至少會跟蹤三年，感覺不錯才少量買入，然後再繼續的跟進，覺得沒有問題，才大量的買入，買入以後也一直跟進保持對公司的了解。他強調，投資者必須經常到公司實地考察。

他續指，有一個經歷令他十分重視「不平等競爭」的重要性，在九九年的時候，曾投資一家朋友開的、在香港上市的房地產公司，當時的發行價為1.28元，有很多著名投行也有參與認購，但金融風暴令該股跌至最低0.19元，當時他認為該股值1.9元，故以平均價0.3元不斷買入，買了流通量的30%，該股在○三年終於上漲，林園也賺錢了，但他認為，這是他賺得最辛苦的一筆錢，而他此後亦決心不投資民企。他指民企老闆對自己的利益最看重，相反國企管理層對公司資產沒有權益，投資者較易建立優勢。

專吼必需品 壟斷股最賺

他又指，他投資的公司必須是已在本身行業中建立一定的競爭優勢、有一定市佔率，或是沒有對手的壟斷企業，因為這樣的企業能夠保證盈利的增長。他又把毛利率的指標定在18%以上，同時毛利率的變化必須穩定。另外，他又認為投放的股本必須要小，才能通過市盈率的放大，令獲利倍增。

林園指，他所投資的公司做的都是生活必需品，最好是有幾千年歷史的，因為歷史證明了該產品不會被淘汰，例如食品和有成癮性的產品，貴州茅台便是其愛股之一。

事實上，這家白酒龍頭近年走勢強勁，股價曾一度以230元成A股中最高價股份，每股盈利亦一直排在首位，今年上半年白酒行業整體向好，其盈利亦大幅增長58.31%至49.08億元，而去年期末每10股送1股加派發現金紅利23元更創下A股分紅紀錄，在上證綜指年內下跌超過10%下，其股價年內仍然累計上漲一度近20%，雖然近日跌破200元關口，但仍維持在190元以上的高位。

捧價值投資 籲低吸中行

談到股市，林園認為股市已經到底，是不是最底很難說，但對市場上公司估值的基本判斷，現在買股票，包括港股，都不會虧蝕。他指出，目前市場上有很多市盈率五、六倍的公司，包括銀行、運輸公司等，就像中國銀行（03988），雖有潛在問題，但其盈利五、六年內不會倒退，五、六年可回本，是很好的投資。至於升上去後頂在哪裏？林園說他不知道，他指投資應看底不看頂，在股市到底時就不斷買進。他又指，目前內地工資水平與其他發達國家比較仍然很低，令中國企業在國際市場保持競爭力。

林園成功的故事也引起了不少質疑，有人懷疑他到處宣揚價值投資概念，是為了讓更多人去買藍籌股、優質股，那作為信託產品的管理人，他就能賺更多，對此，他回應道：「這些我都沒注意，他要說讓他說，我沒去看，我成立這些信託產品，就是要驗證我的投資理念，這些產品一直會在這裏，可以不斷的去驗證，長遠而言我有信心可以賺個十倍、二十倍。」