家添勝算：玖龍紙業暫宜觀望
玖龍紙業（02689）去年純利倒退9%，至19.7億元（人民幣．下同），期內銷售收入增長約36%，至243.8億元，主要由於包裝原紙產品銷量大幅增加。包裝紙業務佔銷售收入約98.5%，毛利較上一年度增長8%，至42.3億元，毛利率則由21.8%降至17.3%，主要由於原料價格維持相對較高水平及公司無法將所有上漲的成本轉嫁客戶。
展望未來，公司指成品庫存處於較低水平，又指6台新紙機均已投產，令產能提升至1,145萬噸。較高檔的產品產能已提升至佔整體產能24%，份額比去年提升13個百分點，帶動盈利。不過，全球經濟復甦步伐緩慢，加上歐洲債務危機令外圍市場持續波動，同時中國受通脹問題影響，宏調力度加強，對各行各業帶來壓力。尤其是公司的負債水平偏高，財務負擔重，若外圍經濟轉弱影響產品需求，公司面對的壓力不輕，故雖然股價處於一年低位，但目前只宜觀望。