關人股事：價值投資非萬靈藥

上星期美國聯儲局公布推出Operation Twist後，市場對措施效用成疑，加上歐債危機再次籠罩牽動情緒，全個星期恒指暴跌1,787點。

近期散戶固然損失慘重，大戶也不見得好過。例如較為港人熟識的基金操盤手，西京的劉央、惠理的謝清海及「沽神」普爾遜等，牌面所見其主理之基金均損手三成以上。大跌市開始之初，人們理性盡失，恐慌情緒支配下，所有的優質股票均無可避免「領洗」。即使個股有知名投資者祝福，也不能幸免。就算是跟足「股神」巴菲特買股的投資者也未見得有勝算，因為一來股神財力雄厚，有足夠的持貨耐性和能力，二來不要忘記他買的很多是優先股，公司派股息是先要派給他的，與你買的不是同一種貨色。

有些股評人以價值投資來支持其選股理由，叫讀者愈低愈買，結果愈買愈低。不妨看看強如價值投資之父格雷厄姆，也在一九三○年代股災中幾近清袋，讀者就該明白價值投資也有其失效的時候。大跌期間，還是離場為妙。