內地民間融資出事 勢將殃及國企銀行

瑞士銀行發表報告指出，面對收緊信託貸款，以及銷售放緩影響，內地中小企業未來數月將陷融資困難，甚或面臨破產的厄運。認真看看內地的經營現實，瑞銀指示的情況不但無新意可言，反而可能低估了實情。內地實際的情形要嚴峻得多，內地中小企財困出事，往往較少走破產法律程序，更大可能是老闆「走佬」、玩失蹤。

內地民間融資重鎮非溫州莫屬，人民銀行為了解民間融資，調查報告就從溫州落墨。在當地，八成九的家庭個人、約六成企業參與了民間融資，借貸規模高達一千一百億元，借貸利率超越歷史最高值，月息高達十分甚至十五分，年利率高達一百八十厘。以如此高利率借貸，對融資企業來說，何異於飲鴆止渴？

這是經營不可負擔之重，故此目前中小企東主「走佬」頻發，法院有關債務糾紛立案急增，溫州也就成為內地中小企因高利貸出事的溫度計，目前標示出事的熱度正在升溫，大範圍的事件勢將掩至。像瑞銀報告的慢一拍，中央領導人近月才提醒注意民間融資風險，恐怕為時已晚，能做的不過是如何善後，堵塞信託貸款之類的漏洞，效果不外令中小企受累於高利貸，加速爆煲暴露風險。

一手製造了這等畸形融資生態的，除了普通民眾的家庭或個人參與，更有大量資金來自國企和銀行。儘管具體情況，當局遮蓋嚴實秘而不宣，或者根本就閉目塞聽知之不詳，但從媒體零星的披露顯示，國企和銀行直接間接捲入的資金並不在小數目。揭破這一層的要害在於，中小企大範圍出事的下一波就是唇亡齒寒，不可避免地殃及參與的國企和銀行。

如果中小企大範圍出事只是遲早的事，相關國企和銀行也就遲早難逃一劫。這些國企和銀行貪圖高息回報，就應知道高息回報相伴的將是高風險，更重要的是，監管當局對畸形融資生態長期麻木不仁，以致釀成「溫水煮蛙」效應，不但中小企受害，也招致眾多參與其中的國企和銀行，陶醉於高息回報忘卻災殃將至，表面風光的這些國企和銀行正災禍暗生。

內地信貸緊縮造成的借貸難，以及銷售放緩的效應，使本港大多數業務跨境的中小企，亦受到上述雙重夾擊，以致這些中小企更為倚重在港融資，令本港專為中小企融資而設、向按揭證券申請的融資擔保計劃（SFGS）宗數大幅增加，按證正向銀行釐清條款，迎戰年底到來的申請潮。事實上，何止業務跨境的中小企，許多純粹內地企業亦覷準本港廉宜資金，蜂擁南來融資抽水，以補內地業務的水緊。

這種財資通融的關連，對於本港金融無疑是雙刃劍，一方面打開了本港充裕資金的出路，另一方面也逐步抬升了本港的信貸成本。信貸利率逐步抽高後，本港中小企融資及樓按將平錢不再。更重要的是，銀行要做好信貸的風險管理，防範因監管與內控的疏忽，內地融資的風險隱患引來本港金融體系。