80後股神周記：歐央行進退失據加深危機

近期歐債危機蔓延至金融市場，持有歐豬國債的銀行流動性不足，未能如常在市場融資。這令人聯想起三年前美國的次按風暴，甚至部分歷史悠久、規模龐大的金融機構因此倒閉。

三年過後，現在的風眼轉移至歐洲，歐債風波沒完沒了，當中還牽涉政治紛爭，令人擔心歐元的前景。事實上，與三年前作比較的不單是兩次危機的本質和其影響力，還有歐洲央行的貨幣政策和歐元走向。

今年兩加息 被批短視

○八年初，市場擔心美國次級按揭問題，歐洲央行擔心通脹上升而上調息率至當時高位4.25%；年底時信貸危機蔓延全球，央行擔心流動性不足會波及歐洲銀行，於是大幅減息至1%水平。面對突發事件，歐洲央行採取非常措施無可厚非，但央行面對市場不穩，還在年初加息，事後被批評沒有遠見。

今年年初歐洲通脹達2.8%，高於央行訂立的2%目標，於是先後兩次上調息率。與○八年相似的是，加息後剛好國際油價回落，通脹同時降溫。加息周期正值歐債危機爆發，而最近歐洲央行由年初對通脹的高度警惕，變成現在對經濟前景的擔憂，暗示短期內沒有加息的打算，惹來市場抨擊年初加息錯誤。

目前最需要知道的，是未來資產價格的走向。德國DAX指數在兩個月內下跌超過30%，而歐債危機還沒有具體措施可解決，投資前景令人擔憂。歐洲財金官員和政要面對歐債問題，都是採取拖延，而歐洲央行沒有再加息的打算，對歐元而言可說是沒有任何利好的消息，筆者認為歐元還有下跌空間，不宜現階段撈底。