志趣相投：南航市場環境利好

南方航空（01055）最新公布的半年度業績反映公司營運持續理想，期內收益上升22.1%，至424.2億元（人民幣．下同），純利亦上升33.4%，至27.6億元。

今次業績顯示，營運開支繼續成為影響南航收入的主要原因，期內營運開支高達395.1億元，同比上升22.1%，主要受航空油成本、維修支出、飛機升降等開支持續增加影響。鑑於集團大部分航油均以內地現貨市場價格購買，而南航表示並無有效方法為航油價格變動作對沖以抵銷風險，因此油價大幅波動將大大影響該部分支出，幸好內地民航局早於○九年建立國內航線旅客運輸燃油附加費，航空公司可在規定範圍內向旅客收取燃油附加費以減低航油價格波動風險。

但筆者認為，環球經濟放緩勢令國際油價難以大升，油價低企有利降低南航成本。南航管理層亦預期，在人民幣持續上升的情況下，下半年外匯收益可望高達13億元。投資者不妨於現水平買入，短線目標5.5港元，穿4.5港元止蝕。