金碩良言：鴻國欠缺獨特概念

中秋過後新股開鑼，內地第二大女裝鞋零售商鴻國國際（01028）率先拉開上市序幕，其市場份額僅6.5%，與百麗國際（01880）的46%具明顯差距，現時集團業務雖屬高毛利行業，惟未算成功佔領市場，存貨周轉日數亦需改善。集團預測市盈率介乎13.5倍至19倍，低於百麗的23.2倍，但鴻國規模遠遜百麗，因此估值上應有折讓。內地女裝鞋市場競爭激烈，鴻國欠缺獨特概念，同類股份亦有不少較好選擇，故現階段只宜觀望。

另外，廣為港人熟悉的中式連鎖餐飲企業小南國（01147），今年首5個月開設8家分店，預計下半年內會再開12家。一般來說，新店的投資期為開幕後首6至9個月，其後始會產生盈利。餐飲業有季節性因素，下半年的收入及毛利率普遍會較上半年高，因此於下半年開店，應較快達致收支平衡，盈利理應具不俗增長。集團明年預測市盈率13至20倍，若以下限定價，方屬合理吸引水平，否則建議觀望為主。