Fundman睇市：人和博業績見光死

尋日一早起身，睇見美股大升逾300點，仲以為捱打多時的好友可以威番陣，但人算不如天算，穆迪將日本債務評級降至AA3，加埋國壽（02628）業績差到無朋友，賓架們未等國壽的分析員解畫會開完，就已㩒掣狂隊，將股價插低一成一收市，1隻國壽已令恒指唔見78點，好友博反彈夢碎。

對一個國債八成以上由國民持有的國家，信貸評級邊有咁大威力，消息後日圓兌美元企硬唔跌，反映消息心理影響大於實際，反而係，歐洲債務違約掉期溢價有回升迹象，法國五年期CDS前日升至165點子，再睇滙控（00005）五年期CDS亦由八月初的90點子左右，飆升至前晚的125點子，筆者怕且即使星期五伯南克在Jackson Hole推出QE3，都未必可以令環球金融市場大規模避險情緒扭轉，更何況，目前債息經已去到大半世紀低位，對推QE3希望愈大，可能失望愈大！

國壽恐防未跌夠

港股昨日由頭隊到尾，三點後完全無視歐股開高，消息話有長倉基金為應付贖回而大手掟貨，但呢類消息要證實唔容易。不過，近期公布業績的公司股價九死一生，卻是鐵一般事實。國壽份成績表最令人意外的，是即使投資收入有22.6%增長，但盈利依然要跌28.1%，賺129.64億元人民幣，低過分析員預測的140億至197億元人民幣一大截，以一間整體市值接近5,500億港元的保險巨無霸，而現時中資金融股估值嚴重被市場壓縮底下，國壽交唔到一年350億至400億元人民幣利潤，恐怕股價中短線的向下機會，遠高於向上。

近期基金喜歡向下炒多過向上炒，睇番國壽沽空，發現業績前的確有明顯增加，本月十二至二十三日期間，沽空佔成交比例一直維持在一成以上，值得留意，這十多日國壽股價都係喺介乎21.25至23.65元間浮沉。淡友仲敢低位加注放空，如果目標是要兩成利潤，股價可見18元樓下，假如跌三成，要見15.7元，不妨以此作為參考。

講開見光死，今日地下商城運營公司人和商業（01387）會出中期業績，早前公司發過盈喜，預告業績亮麗，股價曾抽高至1.82元，不過之後遇上大冧市，股價最低回到1.35元，業績前夕，尋日曾逆流而上見1.64元高位，最後倒跌兩格收1.56元。

人和經營地下購物商場，建好後賺取管理費及租金，以業務屬性，筆者覺得人和同時具有地產、收租及內需股的成分，不過其最大筆收入，仲係轉讓經營權，但何時轉讓，入帳時間表如何，股民唔易掌握，況且去年38.4億元人民幣純利，上半年只佔1.32億，故因盈喜而搶升，確係有點莫名其妙。

業績後會點走？筆者無水晶球，但最感興趣嘅係今年三至六月，公司多次回購，出手價位介乎1.26至1.56元，買回8.5億股之多，多少反映掌舵人心中有價，如果業績無大問題，一樣見光死，或者可以睇位試試博反彈。