環球減速成定局 香港經濟先知冷

投資市場瀰漫着恐慌，幾個大師的貪婪，帶動不起普遍的撈貨熱情。是市場缺乏大師那樣的智慧嗎？未見得。從全球經濟基本面看，市場不敢貪婪，是因為沒有經濟火車頭，這為以前所罕見。雷曼事件後，各國群起刺激經濟的景象，現在也不復見，市場有何概念催谷投資熱情呢？

全球復甦的勢頭正消散，二次探底成為共同的憂慮。處於債務漩渦的美國，經濟○七年陷入衰退，○八年探底，○九年中輕度復甦，在債務危機困擾下，今年形勢不妙，美國權威的經濟景氣周期測定委員會多數成員認定，再次出現衰退的概率已上升到五成左右。在債務、失業、負資產打擊下，當地消費這個拉動增長的火車頭冷了下來。

上一輪引領復甦的中國，經濟也在收油減速。中國投資、出口、消費組合的引擎，分別受阻於泡沫化風險窒礙投資擴張、歐美經濟放緩拖累出口增長、高通脹不利消費支撐大局。情況絕不是內地官員宣稱的，經濟增長放緩僅是自主的政策選擇，來自國外的因素制約，也使中國想開快車都不可能，收油減速算是遠勝於外圍引擎「死火」。

中國明擺着的經濟現實，令愈來愈多投資銀行將其增長預測調低，摩根士丹利報告預期，中國明年的增長率由百分之九降至百分之八點七。投行觀點流露內地重返「保八」的隱憂，更有分析認為，中國已處於棘手的滯脹中。再無豪擲四萬億那時的大環境，只有低迷的需求，中國即使財力充沛，經濟大餅也無從做大？

不幸的是，美、中是香港經濟的主要動力源頭，這兩大經濟源頭減速，對世界經濟的影響，首先從香港經濟反映出來。經季節性因素調整後，香港第二季經濟萎縮百分之零點五，如果第三季續疲弱，技術上將陷入衰退。這種被形容為「一隻腳踏入衰退」的經濟現狀，顯示本港經濟備受貿易影響的窘況。

香港第二季經濟萎縮，有人歸咎日本地震和海嘯，使供應鏈斷裂對轉口貿易造成損害，但日本定單在四月底時已基本恢復，香港所受負面影響理應逐步消除，經濟萎縮要在更廣的面尋求解釋。香港根本就是對外依賴的經濟體，自然受制於外部的經濟盛衰。香港食粥或食飯得望天打卦，這「天」就是周邊經濟大環境。

香港不改變依外型模式，經濟就注定缺乏內在生成的動力。事實上，模式的弊端及其根深柢固眾所周知，長期以來說轉型無作為，與庸碌無能的管治相關，政府可以靠內地挺港的政策輸送，獲得經濟增長的實惠，自然少做少錯，不必去冒轉型失敗的風險。

正因如此，香港經濟無形地寄生於挺港政策中，在內地高增長時期，香港經濟得以搭上順風車飛馳起來，現在內地經濟放緩了，外圍全面失速了，香港怎麼辦？除了繼續期盼內地政策「送大禮」，難道就無法開拓內在的動力、活力，贏得可持續的發展機緣嗎？市民寄望殷殷，港府對策寥寥，積習難改，失望必然。