80後股神周記：避險貨幣不穩 唯一出路買金

經歷過上周市況大幅波動後，市場情緒暫時回穩，各地股市亦慢慢從低位回升。早前提及的瑞士法郎，的確在波動市況下充分發揮避險貨幣的角色，在環球股市暴瀉的同時，美元兌瑞郎亦跌至0.7的水平。這次股災與○八年時的市場反應最顯著的分別是避險工具的角色。○八年時環球股市、各主要貨幣以及大宗商品（包括黃金）都出現崩盤情況，唯獨是美元上升，市場資金停泊在美債上。但回顧上周，只是股市、大宗商品（除了黃金）和個別高收益貨幣大跌，上升的不是美元，而是瑞郎、日圓和黃金。可見美元作為避險貨幣的角色已見減弱。

避險因素利好瑞郎，可是市場現在焦點卻在其利淡因素方面——央行干預。在一○年初，當時美元兌瑞郎最高是1.16，及後瑞郎不斷升值，瑞士央行即多次在市場上拋售瑞郎企圖壓制其升勢，可是央行行動不及市場力量，干預行動令瑞士央行錄得巨額虧損。其中最具爭議性的，是央行有意將瑞郎匯價與歐元掛鈎。筆者認為這個方案的可行性不高，因要得到國民贊成以及國會通過，並修改憲法來與一隻深受債務危機困擾的貨幣掛鈎，絕對不是一件簡單的事。

市場波動性愈高，政府以及央行的干預行動愈見頻繁，投資者應盡量避免投資這類產品，因為政策風險是很難估計並控制的，萬一市場預期落空，市況出現大逆轉時，虧損可能遠超原先之預期。

澳紐加元恐大調整

四大主要貨幣美元、歐元、日圓和英鎊分別有着不同程度經濟問題，澳元、紐元、加元對市場風險敏感度高，縱使國家經濟基調良好，若市場避險情緒高漲，這3隻貨幣將出現大幅調整。資金苦無停泊處，黃金是暫時唯一出路。黃金上周已升至每安士1,800美元的水平，若市場來個危機2.0，黃金或會如年初各分析員給予國企股的評語——漲瘋。