政策熱挺港金融 市場冷靜觀進展

國家領導人藉訪港，公布挺港措施，並非頭一遭，今次特別在於，扣緊宣布的主角及十二五規劃，凸顯對香港在國家戰略定位的確認。香港作為重要的離岸人民幣市場、國際金融中心，未來的發展與國家經濟更為休戚與共。換個角度，則表明香港路向除此以外，別無另外的主動選擇。

挺港措施的核心，一方面打開離岸人民幣資金的回流渠道，另一方面也為內地投資者透過港股組合交易所交易基金（ETF），投資香港股市打開了大門。一來一往的開放措施，一直是本港的強烈訴求，得償所願可解決香港金融發展的瓶頸困局，有助提振香港的金融業務。

由金融海嘯為啟端，到近期的歐美債務危機，全球的金融恐慌乍緩乍激，有限的金融業務，激化全球金融中心的競爭，香港毫不例外受到周邊挑戰。金融業作為香港核心利益，有金融強則經濟強、金融敗則經濟敗的存亡意義，正值進展維艱之際，找到突破機遇十分緊要。

中央這一政策手筆的用意，亦非是單向的。滙豐的研究報告指出，這些措施有助實現人民幣在全球市場的循環流通，推動人民幣國際化進入新階段。香港離岸人民幣業務「踩油」，表明中央對人民幣國際化有加速的意圖，可能基於對當前形勢的判斷，國際化加速正逢其時。

可惜的是，挺港措施宣布後，市場短暫激勵過後，卻欠缺持續振奮反應，頗像市場炒業績的「見光死」現象。事實上，相關措施早為市場預期，況且中央挺港，向有黃大仙（有求必應）風格，只在時間遲早，因此到肯定下來，不存在刺激的新意了。畢竟措施還只是大原則，未確定細則尚難評估績效。

人民幣業務雙向拓展門路，說到底是長線進程，過程中不會只見商機不見問題。中央打開政策之門，還有事在人為，本港做得好壞的分別，以CEPA為綱的挺港政策行之多年，本港那種有政策、無辦法，沒用好政策的情況一點也不少見，今次能否例外要拭目以待，因此市場對政策的成效有所保留可以理解。

值得注意的是，金融業雖是本港核心競爭力、核心利益，中央政策又力加催谷，希望不會造成錯覺，致使金融業成為本港經濟的「獨腳戲」。一如早被批駁得體無完膚的，「金融業可養活七百萬人」的理念，有將經濟引入危途的風險。搞到香港只剩下金融支撐經濟全局，儘管不是中央政策的初衷，但受政策激勵，確有導向這種後果的風險。

隨着人民幣日益滲透本港經濟、產業、民生，本港經濟盛衰、民生安康，與內地關連度提高，香港下一階段的金融發展空間，既和人民幣的壯大相關，也同人民幣的風險相關。人民幣金融始終是新生事物，對可能萌生的風險，市場還需摸索熟習，聞風聲起舞、追消息熱捧，難免疏於防範風險。