投資SUN國度：趨吉避凶 搵港交所對沖

恐慌要趁早，除非在市場忽然崩潰之前，已經察覺燶味，否則很少在一片大混亂的日子，跟隨大隊非理性拋售，因為就算基本因素惡化，在極度恐慌之後，當市場情緒平復，多數會有反彈，最重要是市場回復秩序，才可以大批量撤退。

○八年雷曼倒閉後一周，因為美國推出救市措施，恒指高速由萬六邊緣反彈至接近二萬點，才重新下跌，而整個金融海嘯的低位，嚴格而言是在○九年三月出現，但在○八年十月及十二月，都曾經有一個大規模反彈，因此假如有坐貨捱價的能力，在暴跌日子稍作忍耐及等待，效果往往較佳。

今次降級風暴，相信不少人也是走避不及，現在氣氛回穩，正好提供機會重整組合，所以過去幾個交易日，股份表現比以往更兩極化，強股在跌市中低開高收，弱股則在大市回升時高開低收，就是大家趁市況平靜時加緊部署的結果。

本地地產股風險高

雖然今次並非海嘯翻版，但市場對個別行業之前的估計，至少會因應目前對經濟的憂慮而需要調低，所以有批股份將持續受壓。在目前環境中是要保持樂觀，但趨吉避凶才是最重要的主題。

昨日率先倒地的股份，主要是本地地產發展股，樓市調整風險大增之下，的確是頗具條件向下重估，至於另一類此刻要特別小心的股份，則是中銀香港（02388）及港交所（00388），因為憧憬會有利好政策而忽然彈升，可是股份本身早前走勢可列入最差劣的一群之中，市場不外一廂情願短期會有公布，不論憧憬會否變真，以現時的市況，市場不會亢奮太耐，稍後回復弱勢的機會頗大。

上述的弱勢股，正好作為對沖手頭持有股份的對象。現時大市形勢未完全明朗，反彈途中動力減弱，應該做足防風措施，趁港交所等炒政策挾升之際，買入它們下月的認沽期權。現時引伸波幅回復正常，已不如之前般昂貴，買入作保險，付出金額亦是有限，而手上的強勢股，就可以更放心地持有。

（本人客戶持有中銀香港及港交所的相關衍生工具）