牛熊對壘：炒建行業績可吼21304

市場氣氛稍見緩和，港股昨日高開436點後，升幅持續擴大至超過600點，以近乎全日高位的20,260點收市，較上周二低位18,868點反彈近1,400百點。

恒指波幅指數上周二瘋狂飆至58.61點，是該指數面世以來的最高水平，高位曇花一現後，連跌四日，逐步回順至昨日的32.42點，惟較是次大跌浪開始前的20點左右水平仍高約五至六成。該指數對衍生產品的引伸波幅變動有正面的參考價值，隨指數回落，反映場外期權的變化，近期令投資者關注的引伸波幅正不斷收窄，影響實際輪價偏離理論價格，似乎波幅還有收窄的空間。

資金轉投牛熊證

牛熊證昨日相當活躍，投資者似迴避開價不利的輪場，轉投牛熊證的懷抱，成交金額揚升至110.46億元，佔大市比例大增至15.56%，其中恒指熊證的成交又佔整體牛熊證成交過半，達到53.02%。現時，恒指牛證街貨量最集中的區域是18,300至18,799點，即最貼近上周低位的貼價牛證區，估計涉及街貨13億份，熊證收回價密集區則介乎22,600至23,099點之間。

總結截至上周五的過去五個交易日，恒指好倉共錄得逾3億元的資金流入，遠遠拋離只有1,906萬元資金流入的淡倉，兩者對比強烈。而跌市中一直獨領風騷的黃金，相關的輪證選擇有限，但上周二見到超過800萬元資金流出其好倉，流出的情況持續，令五個交易日共流出718萬元。

昨日內銀股全面反彈，建行（00939）升近5%，至5.54元收市，現價市帳率不到二倍，今年預測市盈率七倍左右，集團本周五出業績，相信股價已大致反映了有關售股等不利消息，現價低殘，是炒業績的佳選，建行瑞銀購（21304）明年六月二十八日到期，行使價6.188元，實際槓桿4.73倍。