金管提醒ETF產品風險
金管局助理總裁戴敏娜發表文章,提醒投資ETFs及與ETFs表現掛鈎的投資產品,風險包括市場風險、流動性風險、追蹤誤差、被動式投資、買賣風險、潛在利益衝突、集中風險、新興市場風險及稅務等風險。
合成ETFs含違約風險
而近年頗流行的合成ETFs,戴氏指更需面對額外風險,因合成ETF並非直接投資相關指數成分的資產,而是透過與交易對手訂立衍生工具合約,來模擬相關指數表現計算賺蝕。
即投資者須承受衍生工具交易對手的信貸風險,一旦任何交易對手違約,該合成ETF或會暫停甚至終止,損失可達所有衍生工具扣除抵押品後的價值。
另一方面,衍生工具交易對手絕大部分都是金融機構,本身可能已構成集中風險,一旦有不利事件,其他交易對手亦可能遭負面影響。
部分合成ETF可能持有抵押品或對其有追索權,可減低其所承受衍生工具交易對手的信貸風險,但這些抵押品未必包含相關指數的任何成分股。