財星Column：美遭降級帶來警醒

標準普爾有否理據降美債評級，甚至將美國前景展望評為「負面」，無可避免地引起無休止爭論，但這項歷史性的降級已經成為事實，全球金融系統只能應對新轉變，未來發展會有不同結果，雖然充斥不明朗因素，但也許能絕處逢生。

全球金融市場面對已改變的現實，對系統運作即時影響是市場須要重設風險及交易系統，以至重估抵押貸款和市場流動性等的風險，密切關注重要環節如貨幣市場以及美國作為全球最大債權人的反響。

評級機構將受監管

展望未來，評級機構的角色將因此受到嚴格監管，問題的核心是誰來評審評級機構的表現？標普降美債評級的行動極可能促成歐美兩地政府組成聯盟，以削弱評級機構的影響力，而且迫使所有投資者為本身信貸評級做盡職審查，而非倚靠外來者來評估，這也是他們早應如此做的事。

較令人擔心的是，美債降級會帶來更深遠的系統性衝擊，從而衍生明顯的不明朗因素，美國作為全球金融的焦點，降級會在未來一段時間逐步削弱美國的地位，由美元作為國際儲備貨幣的角色，以至作為其他國家投放其外匯盈餘的最佳落腳地——美國金融市場，這不但會弱化美國作為全球核心的影響，而且全球會以闌珊步履過渡至多極化系統的進程，難免增加經濟環節分化的風險。

停止爭拗 挽救經濟

美國被降評級焉知非福，至少可以為決策者帶來警醒，促使他們通過一致及更好的治理政策。但提醒標普行動可能會被不同政治派別的人士加以利用，例如民主黨人士會指，這是共和黨人進行政治破壞，共和黨人又會指摘民主黨不為政府的支出承擔責任等。為了維持國家及全球的經濟，雙方應該停止爭拗，一同圍繞一個共同目標和目的，創造更多的就業機會及維持財政穩健。

埃利安簡介

太平洋投資管理（PIMCO）行政總裁埃利安（Mohamed A. El-Erian），被譽為「世界上最聰明投資者」之一，於○九年及一○年獲選為「全球100名頂尖思想家」，曾任國際貨幣組織（IMF）中東部門副主任。

他與PIMCO創辦人──「債王」格羅斯在金融海嘯後有關經濟低增長「新常態」（New Normal）的言論，最廣為人熟悉，出名著作有《When Markets Collide》。