貨幣戰烽煙四起 看世界誰救得誰

全球經濟陷入再度衰退危機，此次之兇險不是雷曼倒閉的黑天鵝事件，各國財金官員儘管高度警惕、招數用盡，仍不能抵擋衰退蟄伏重來，經濟萎縮更要面對通脹、失業率高企和削赤的四面楚歌，且彼此之間各自為戰，新一輪海嘯恐怕更兇、更猛、更難應付。

○八年十月的金融危機被喻為「百年一遇」，可是又奇迹地在一年內靠天文數字的注資弭平，靜待時間來治愈傷口，但伴隨而來的並非「復甦」，而是潛伏更深的「衰退」。政府獨沽一味向市場注資，僅催生了資產價格的泡沫，原因是資金沒有流向實體經濟體系，銀行仍是不願意向企業借貸，熱錢則流入新興市場炒作。

事實將證明，日本N次注資未能挽救經濟，日本的「迷失二十年」可能由美國接力重演。用錢買不到時間的最佳例子，是歐盟千億歐元的第二輪援助希臘方案，希望能換來喘息空間，豈料僅短短兩星期，便要面對新一輪衝擊，矛頭直指經濟體大得多的意大利和西班牙，壓在德國和法國肩頭的重擔，終會壓垮巨人。

歐盟救人如救己尚且荊棘滿途，各國的互相猜忌和埋怨令救市事倍功半，新階段的「貨幣戰爭」，或導致兩敗俱傷，美國兩黨內訌將危機深化，歐洲、美國、日本及新興市場，各家自掃門前雪，每次G7或G20的峰會，結果多變成「口水戰」，對解決危機於事無補。

中國在○九年充當「救世主」角色，推出四萬億元人民幣的救市方案，產生了經濟奇迹，可惜好景不常，還遺留了大批手尾。地方政府十四萬億元人民幣債務待清理，樓價飆升、通脹肆虐、貧富懸殊加劇，溫總揚言經濟需要「減速」，中國現自顧不暇，不知誰救得了誰？

現下僅餘繼續注資一途別無他法，美國QE3呼之欲出，但「遞減效應」亦明顯。既要滅赤又要削減開支，與失業、消費、經濟衰退成惡性循環。華府爆發信心危機，其他國家何嘗不是？歐豬國家由奢入儉，難以說服債權人；日本首相換屆頻仍，長遠眼光存疑；中國惡性鐵路事故，暴露繁榮建基於浮沙，說明信用敗壞才是禍根！

各國政府滿以為金融市場已「去槓桿化」，殺傷力可大為減小，殊不知「後金融危機時代」，大規模「空襲」迅雷不及掩耳，並以美國通過提高債務上限為起點，豈不諷刺？美國、英國、法國的AAA評級名存實亡，國際金融機構大舉裁員，中國的「世界工廠」掀倒閉潮，資金出逃將在新興市場引發新一輪通脹，全球金融市場亂上添亂。

美國金融霸主地位日薄西山，要重建新秩序苦於群龍無首。金融市場並不是一場零和遊戲，但各國為本身利益矛盾與衝突處處，要同舟共濟並不易，還有對沖基金興風作浪，若啟動QE3，縱使緩解痛苦於一時，前路仍是崎嶇難行。