製造業未冧宏調不鬆

美債危機露曙光，刺激亞太股市顯著反彈，但人民銀行會議強調下半年貨幣政策將繼續「穩健」，並且會保持必要的「政策力度」，連最新公布的七月份製造業採購經理人指數（PMI）勝預期，也被市場解讀是為繼續保持緊縮政策提供空間，緊縮預期下A股跑輸區內主要股市，滬綜指全日僅輕微上2點。

貨幣政策力度不減

受政策緊縮和外需疲軟拖累，內地製造業活動持續放緩，昨公布官方七月製造業採購經理人指數跌至50.7，創下二十九個月以來新低，仍守住50的盛衰分界線。同日公布七月滙豐中國製造業PMI雖亦創下○九年三月以來的最低值，但亦較早前公布的PMI初值數據理想。分析指兩項數據均高於市場預期，料為當局在第三季度繼續保持緊縮政策提供了空間。

昨日剛結束的人民銀行分支行行長座談會，對內地通脹情況依然不樂觀。會議提出，內地通脹預期依然較強，穩定物價基礎還不穩固，一旦放鬆調控政策就有可能反彈。對下半年工作內容，會議重申近期的政策基調，堅持將穩定物價總水平作為宏觀調控首要任務，繼續實施好穩健的貨幣政策，保持必要的政策力度。

雖然美國兩黨就削赤及提限達共識，市場憂慮情緒緩和，人行言論令投資者對緊縮政策憂慮升溫。有經濟分析員更預期，即將公布的七月份居民消費價格（CPI），增幅有可能進一步升至6.5%水平，令人行在八月再度加息，而七月份製造業PMI較預期理想，市場解讀為工業生產或在低位企穩，有空間維持抑制通脹政策。

憂加息 A股無力彈

昨銀行股全線下跌，除中信行下挫3.2%外，寧波銀行、光大銀行等均跌逾1%。煤炭開採及鋰電池、多晶硅等概念股力挽狂瀾，但滬綜指僅微升0.08%，收報2,703點；深成指微升0.1%，收報12,002點。在觀望情緒主導下，兩市總成交較上一個交易日萎縮近17%至1,293億元人民幣。

分析員指，市場普遍預期七月份通脹數據依然居高不下，第三季貨幣政策微調無望，即使外圍經濟形勢好轉，滬深股指反彈空間會受到限制。