香港吸資借勢威 恐防好景如浮雲

聯合國貿易及發展會議發表的《世界投資報告》顯示，香港是去年全球第三大直接外資流入金額最多的經濟體，這是此項排名打入三甲的頭一遭，排名只在中國和美國之後，這給港府帶來些少吹噓的本錢，致官員認為「充分顯示香港作為國際經濟體系的重要地位」。

然而，在國際經濟體系的地位，香港明顯地沒有獨立的重要性，香港之所以重要，還在於其位處中國經濟的窗口地位，中國成為直接外資流入之冠，帶挈了香港的上升，尤其在金融海嘯後的○九年，從○八年的第九位躍上第四。金融海嘯的發生，造成了經濟發展大勢東移的氣候，令形勢錦上添花。

香港作為通往內地的平台，資金往來有借道或暫泊的性質，但去年外來直接投資存量，達到一萬億美元之譜，相對於一九九○年僅約二千零二十億美元，可謂突飛猛進。這同樣與內地的情勢攸關，因為內地外來直接投資的流入，與對外投資的年流量都很高，借道或暫泊香港的資金高企就不難理解。

另一個重要原因，去年香港鋪開人民幣業務，而憧憬人民幣升值又是去年的主題，都有助本港增加資金囤量。去年被金融海嘯打得七零八落的對沖基金，紛紛來港集結，如果人到錢到，這裏就是不小的能量。可以說，香港去年外來直接投資存量超高，是諸多機緣碰在一起所造就。

問題是，香港這個國際樞紐地位，給本土經濟帶來的實惠甚少，嚴格地說，帶來的副作用要比實惠多。市民不難感受到，去年以來樓市無法遏止的升勢，帶來置業及租住的壓力，以及物價上漲的困擾。香港經濟結構嚴重失衡，使本地難以利用資金充盈的優勢，有助正面的發展。

當香港未建構起可持續發展的模式，都不改變資金借道、暫泊的屬性，其效應是：資金多了，催谷資產泡沫；資金走了，製造市場波動。潮起潮落的周期，本港經歷還少嗎？去年香港被推上潮起的浪頂，今年全球市場動盪，資金出現逆流態勢，會否轉見潮落局面難免惹懸疑。

內地吸收外資及對外投資被看好，聯合國報告也預期，中國是跨國企業未來兩年全球投資的首選地。但其缺陷在於，量雖有巨增，未見質的提升，以對外投資為例，多數跨國企業是「插旗」或分散的投資，未形成全球化的生產體系和產業鏈。正因如此，對外直接投資增量可觀，總存量即處於偏低水平。

中國吸收外資及對外投資，很難寄望是一個持續高漲的情勢。「末日博士」魯比尼甚至預期，中國經濟一三年有硬着陸風險。香港北望的利好，絕非源源不斷長流水，持續灌溉香港經濟，政府不去整治、開拓內部的經濟動力，一味靠內地帶挈，靠暫泊資金催谷虛擬的繁榮，終將淪為一抹浮雲，不知哪天悄然飄去。