內險股勢增資逾千億

內地保險業持續迅速增長，評級機構標準普爾認為，保險公司將對利潤水平愈趨關注，而內地經濟增速正逐漸減慢，未來兩年內地保險業整體增長將略微放緩。標普並預期，未來數年內險有超過1,100億元（人民幣．下同）的資本需求，以支持未來業務快速增長。

上調評級機會不大

標普發表報告，料內險未來一至兩年經營表現將保持良好，而內險增長仍較成熟市場強勁，並指內地壽險業及財險業的信用狀況前景分別為穩定和正面。不過，內險缺乏持有長期債券去配合長期債務，令部分優勢被抵銷。標普認為，受惠於近年監管調整，以及提高對股東權益關注，料財險的承保表現將持續改善。

即使前景正面，標普指未來一至兩年上調內地產險公司的評級機會不大，原因是內險受到限制，包括資本以及行業不成熟。標普信用分析師黃如白認為，內險資本實力處於較低至一般水平，同時風險管理水平不佳，資產和負債管理的渠道有限，因此內險仍面對較高的行業風險。

標普認為，內險需持續增資以支持自身的快速增長，並指最少七家壽險公司的股東資本比率少於4%，以及最少八家非壽險公司股東資本比率少於30%，假設未來三年保費增長15%，料需分別注資320億元及820億元，令股東資本比率分別達5%及40%。

加息不利保費增長

有指內地近期加息將有助於提高內險的投資收益，標普指在利率上升周期中，與保險產品相比，銀行產品更具吸引力，這將令保費規模增長步伐放緩。

招商證券香港投資銀行業務董事總經理溫天納表示，假如內險股需要配股集資，會對股價造成壓力，猶如早前內銀股集資潮；不過保險股仍可透過發債集資，相信除非出現大型天災或違約，令償付能力充足率受壓，否則不會輕易採配股方式集資。他補充，壽險類保單增長較產險類慢，一旦出現供股潮，主攻壽險的保險股所受影響可能較大。