大行熱線：現代牧業增長動力強

德銀指，現代牧業（01117）為內地最大型的現代化農場經營者，可望受惠於內地乳類產品消費日漸增加以及政府推動農業現代化的政策，故首次把該股納入研究範圍。

報告指出，現代牧業為乳類產品行業的先行者及內地最大型的現代化農場經營者，將受惠內地乳類產品的消費持續擴張，以及政府積極推動農業現代化的政策。

另外，內地對食品安全意識不斷提升及居民財富增加，帶動對優質乳類產品的需求。與此同時，目前內地優質原料奶供應短缺，作為行業龍頭的現代牧業自可受惠。

事實上，在內地從事大型現代化奶牛養殖的入行門檻較高，而現代牧業作為行業的先行者，除擁有成功及可複製的業務模式外，其較同業為佳的營運能力，亦令集團能產出高品質的牛奶，從而在售價上能較一般品質的牛奶高出20%，而集團每頭奶牛的產奶量處較高水平，亦有助減低生產成本。

德銀預期，集團牛奶銷量及原料奶價格的年複合增長率（CAGR），分別達67%及介乎3至4%，料該股一○至一三年間的盈利年複合增長率將可高達151%，屬內地消費品企業中最高，給予目標價3.3元及買入評級。