予筆驚人：希臘債務問題難拆解

中國金融研究所政策研究室主任陳道富在一個有關中國外匯管理的論譠上表示，現時歐盟主權債務違約的風險小於市場預期，並對歐元的穩定充滿信心。不過，歐洲內部對於怎樣處理歐債危機卻有顯著分歧。

現時面臨最多問題的無疑是希臘。希臘面對3,270億歐元公債，明顯無力償還，而國內民眾對實行緊縮開支政策亦非常反感，希望政府向歐盟提出債務重組的申請，但對歐元區內富裕的國家而言，希臘債務重組除了會為債權人帶來龐大直接損失外，亦向歐盟貸款的「歐豬」國家立下壞榜樣，更可能會拖低其他「歐豬」國家的主權評級，這亦不能保證希臘在債務重組後能順利還款。

不過，如果不給予希臘債務重組，在保衞歐元區完整的前提下，則可以肯定歐盟對希臘的援助貸款可能會沒完沒了。希臘去年才向歐盟借了1,100億歐元，但問題卻變得更深，證明繼續援助希臘，並無法真正解決問題。

觀乎現況，暫時歐元體系的穩定仍沒有問題，而歐元匯價在1.4水平亦有相當的支持。不過，歐盟即使作甚麼決定也好，問題相信依然會存在，而最終的結果可能有兩個，一是讓希臘退出歐元體系，二是由債權人承擔希臘的大部分貸款損失。