短炒倉：四環大有反彈空間

本周一首日掛牌較招股價急升逾六成的米蘭站（01150），之後見回吐，尋日更大跌逾7%。有缸邊友就諗起舊年尾上市嘅四環（00460），同樣係招股時人氣爆燈，上市首日亦係威係勢，但之後無以為繼，由高位6.19元連跌三個月，去到4.52元至見底，話米蘭站千祈唔好學到足。不過，四環近日表現唔差，被納入MSCI中國指數之餘，尋日亦隨一眾醫藥股做好，收報4.94元，升2.9%。

四環主要業務為產銷心腦血管藥，佔逾八成收入來源，而集團去年於內地心腦血管藥市佔率為7.5%，屬行業龍頭，早前公布的一○年度股東應佔溢利5.22億元人民幣，增長達六成。股價之所以顯著下跌，主要係因為受發改委限令藥物降價的負面因素影響。

行業增長未見放緩

不過，隨着內地人口老化，對心腦血管藥物需求有增無減，去年市場總量就達到338億元人民幣，按年增長26%，而四環管理層亦預期，今年整體行業增長仍不會低於25%。而且集團在市場具龍頭優勢，毛利率高達七成，隨着限價因素淡化，股價有條件進一步反彈，目標5.6元，跌穿招股價4.6元止蝕。

四環醫藥（00460）

目標價：5.6元 止蝕價：4.6元