慧眼睇市：白酒行業抗脹能力強

在內地「十二五」規劃中，白酒行業發展較為迅速，其收入複合增長率達30.64%。現時飲食行業當中，以白酒的抗通脹能力較強，原因是近年來白酒處於不斷漲價階段，同時高端白酒產能有限，故此白酒行業的定位漸趨向奢侈品高檔位置。預期白酒行業未來數年利潤將獲得明顯增長。

銀基集團（00886）為五糧液酒系列及高檔酒類總經銷商，於內地及海外市場擁有完善經銷網絡。憑藉與五糧液集團逾十多年的合作關係，集團成為五糧液酒系列在各市場中的最大營運商。為減低對經銷五糧液產品的倚賴，集團成功引入不同的白酒品牌，例如近期引入歷史悠久的白酒品牌—貴州鴨溪38及52度白酒。此舉將有助鞏固集團於內地白酒經銷市場的領導地位及多元化收益來源。

銀基目標價7.5元

銀基現價反映今年預計市盈率約十六倍，與同業A股平均預計市盈率約三十倍具明顯折讓，估值吸引，目標價7.5元。風險因素方面，由於白酒連番漲價受發改委批評，要求白酒行業於上半年保持價格穩定，提價能力或面對壓力。

筆者沒持有銀基集團（00886）