琪權秘技：跌市撈底　用期權長倉

港股連續第八日下跌，投資者若預期某股票又或大市中期見底，當然可以直接買入心儀的股票，甚至利用槓桿原理，以按金買股，方法簡單，但未必是最好。假設投資者希望趁近日股市下挫，低吸內銀股如建行（00939）作長線投資，但又怕買入股票之後股價再次下挫，他可以選擇買入即月或下月建行認購期權，譬如說，上周五建行開市時，股價跌至7.11元，以0.23元期權金買入100手7元行使價的五月建行認購期權，不計手續費的話，期權金為23,000元（100手每手1,000股再乘以期權金）。

如果後市一如該投資者所料，建行股價反彈，該投資者便可以用7元的價錢，買入100手建行。如果建行股價再跌，其最大損失亦不過是全數期權金，即23,000元。

牛跨策略成本更低

除了認購期權長倉的策略外，牛跨期權策略亦適合撈底，更可減輕成本。同例，如果該投資者以0.23元買入五月建行7元認購期權後，收市見升幅不大，沽出同月建行7.25元行使價的認購期權，收每股0.12元期權金，便可將總成本降低至每股0.11元，即不計手續費的話，投資代價為11,000元。

在這個五月份7元/7.25元的牛跨組合下，如建行升逾7.25元以上結算的話，該投資者被迫將在7元買入建行，以7.25元賣出，利潤為100,000 x（7.25-7-0.11）=14,000元。雖然直接於上周五開市時以7.11元買100手正股，並於股價升至7.25元時沽出的利潤，亦同樣為14,000元，但股票投資額為71.1萬元，和100套建行牛跨的按金約數萬元相差甚遠。