輪證熱選：將派成績表　騰訊輪攻略

股王騰訊控股（00700）於本周三公布業績，博炒業績的投資者難免心郁郁想入市，但股份的利好因素是否已充分反映？現在是否踏入輪場的適當時機？不妨由專家解答心中疑難。

騰訊往往在公布業績前股價已先行反映，公布後市場多數擔憂增長放緩。瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰建議，欲博反彈的投資者，先待股價調整至較低水平，最理想是重返100日線（約197元）時才吸納購證，中線持倉可在190元入市。

候高做淡吸認沽證

騰訊早前正式開展跨媒體戰略，宣布設立5億元人民幣的影視投資基金，用於影視內容製作相關項目。不過，騰訊主席馬化騰多次透過期權以鎖定利潤，但卻以較市價折讓逾60%低價於場外沽貨，當其期權淡倉到期，亦為公司股價帶來衝擊。

大和香港衍生產品工具部策略師張小喬指出，騰訊早前創下224元的近期高位，投資者可以考慮首注在220元或以上水平吸納認沽證。「騰訊單日波幅達5至10元，若股價上試225元後高速回落，當中的調節力度可能很大。」，她續稱，當股價攀升至230元時做淡，值博率尤其高。

留意股價大上大落

騰訊年初至今累升25.28%，高姿態跑贏恒指0.54%的升幅。張小喬認為，騰訊股價已累積很大的升幅，加上馬化騰減持亦減低基金撈貨意欲，騰訊股價有回吐的壓力。她相信該企仍會錄得盈利，故投資者不宜長期持有沽證。

值得留意的是，騰訊股價大上大落，波幅性高，上周的高低位分別在227.4元及207元，當中股價差距達20元。騰訊於三月十七日正股波幅更達54%，高水平的歷史波幅提高窩輪的引伸波幅，認股證變成價內的機會較高。

引伸波幅超過四成

騰訊於四月二十日三個月相關場外期權引伸為37.5%，而截至上周三收市後，波幅攀升至39.4%。

「騰訊股價尤其波動，相關貼價輪一天後可能轉為深入價內，所以選擇行使價距現價約5%的窩輪最為適合。」何啟聰解釋。「相關窩輪引伸波幅高至逾40%，時間值損耗高，即使正股在一個月後回復至舊水平，輪價亦已損失多個價位。」

張小喬提議散戶要揀低街貨沽輪，而莊家成交比例高、開價積極亦對投資者有利。

瑞信　何啟聰

推介：騰訊購證29293

條款：行使價228元，實際槓桿約六倍，引伸波幅約41%，街貨量2,711萬份。

原因：行使價貼近今年高位，窩輪九月到期，適合看好股份表現的投資者。

大和　張小喬

推介：騰訊沽證28385

條款：行使價208元，有效槓桿約五倍，引伸波幅約44%，街貨量700萬份。

原因：沽證引伸屬市場平均，莊家成交比率達80%。