攻資源類ETF抗通脹

通脹肆虐、美元貶值、經濟復甦,促使資金流入資源及能源這對孖寶兄弟,帶動相關資產價格揚升。本地投資者除可直接買入江西銅(00358)、中石油(00857)等股份外,還可透過交易所買賣基金(ETF)投資一眾內地相關股份,以分散風險,並獲取較穩定的潛在回報。

現時市場各有兩隻追蹤內地能源及資源股指數的ETF在港上市,包括XDB滬深能源(03017)、X安碩A股能源(03050)、XDB滬深原材(03062)及X安碩A股原材料(03039)。它們分別追蹤滬深300能源指數、滬深300能源總回報指數、滬深300原材料指數及滬深300原材料總回報指數。從指數表現來看,總回報指數與普通指數走勢大致同步(以下解構指數成分將以普通指數為例),但若比較ETF近一年表現,XDB滬深能源回報為24%,跑贏X安碩A股能源同期的18.9%回報,並跑贏本身基準4.7個百分點。XDB滬深原材料亦有類似跑贏情況發生。

敦沛證券副總裁黃志陽稱,ETF的目標是緊貼指數,故回報應與所追蹤的指數相若,而上述ETF與相關指數的Beta值平均達0.99,反映與大市幾乎完全同步(代表指數每升1%、ETF便會跟隨升0.99%,反之亦然)。近期有ETF跑贏追蹤基準,或與ETF基金經理的策略及ETF供不應求、價格被搶高有關。

油金升利相關業務

上述4隻ETF不約而同於四月十一日創下年內高位,至近期稍作整固。黃志陽仍然看好今年資源及能源股走勢。在通脹加劇、地緣政治緊張、歐債危機仍未解決下,今年國際金價可看1,600美元,紐約期油看120美元,有利從事上游業務的油股及金礦股的表現。

他補充,建材水泥股更是保障房、西部開發的贏家,預計未來兩年將繼續受惠於國策。

XDB滬深能源追蹤的滬深300能源指數共有23隻成分股,以煤炭及石油石化股為主,年內升3.1%。佔指數比重較大的A股包括中國神華(20.42%)、中石油(9.15%)、西山煤電(8.31%)及中石化(7.51%),合計已佔指數45%比重。另外,指數亦包括中煤能源、兗州煤業等A股。現時指數的市盈率為18.9倍,預測市盈率15.8倍。

至於滬深300原材料指數包含58隻成分股,板塊涉及水泥、有色金屬等,現時指數市盈率三十三倍,預測市盈率二十倍,年初至今升2.6%。相比滬深300能源指數,滬深300原材料指數成分股比重較平均,佔比最大首3隻A股為安徽海螺水泥(5.9%)、包鋼稀土(4.72%)、紫金礦業(4.56%)。另有本地投資者較熟悉的中國鋁業、江西銅等A股。年內表現最好是升幅逾倍的包鋼股份。

資源板塊估升兩成

黃志陽指,相對於世界性的資源能源公司,內地股份的估值無疑較高,但買股是買增長前景。他保守估計,今年資源股的平均盈利增長達20%,意味着若市盈率不變,整體資源股今年會有兩成升幅,投資者可視乎個人風險承受程度而作合適投資。而能源股多為國有大型企業,盈利相對穩定,有別於資源股的盈利增長及股價波幅一般較大。

最後,他提醒以上4隻ETF皆採用模擬合成策略,意味着它們不是直接持有相關正股,而是間接地買賣追蹤指數的衍生工具,投資者需承擔相關衍生工具的交易對手信貸風險。另外,假若ETF的成交太少,買賣差價會較大,對投資者不利。

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大型能源企業盈利相對穩定。

隨着通脹升溫,資源及能源股仍會是今年市場焦點。(資料圖片)