大行熱線：六福 盈測具上調空間

瑞信發表研究報告，指由於金價及鑽石價格持續上升，從而帶動六福（00590）毛利向上，加上受惠主要對手周大福可能在年內進行首次公開招股，為其估值帶來重估空間，故瑞信重申把該股列為本地零售股的首選，並維持給予目標價33.8元，投資評級亦維持跑贏大市。

報告指出，面對金價上漲，六福除了可把增加的成本轉嫁顧客外，更重要的是，能從中提升整體毛利收益。六福現時的黃金存貨周轉天數約三個月，而其黃金的零售價一般較現貨金價格高10%。若金價持續上升，其早前買下的黃金存貨便能賺取當中的差價。瑞信指出，目前六福在公開市場透過沽空的方法，為其約20至30%的實物黃金進行對沖，而其一一年財政年度內的三個月黃金平均滾動價格上升5.6%，應可帶動佔其零售收入達65%的黃金產品毛利率上升到13.9至14.5%。

另外，六福一一年財年第四季的首兩個月銷售增長仍然強勁，當中香港業務的同店銷售增長介乎20至30%，而內地業務更高達30至40%。該行相信，若集團今年三月份仍然能夠維持同樣的增長速度，預料其一一年財年的每股盈利預測將會有6至12%的上調空間，故維持目標價33.8元及跑贏大市評級。