慧眼睇市：基建熱潮帶旺機械需求

過去一年在中央政府的振興經濟措施帶動下，公共工程及基建設施不斷上升，將帶動相關機械需求，有利相關企業。中國龍工（03339）主要業務為製造及分銷輪式裝載機、壓路機、挖掘機、起重叉車及其他基建機器以及為基建機器提供融資租約。

龍工去年業績表現優異，期內營業額及純利分別上升約74.2%及1.2倍至120.2億元人民幣及17.66億元人民幣，毛利率為28.52%，較○九年增加5.07%。從銷售地區來看，由於中國北部礦場對輪式裝載機、壓路機等設備的需求較大，故集團亦以當地為主要銷售地區，佔總營業額約19.69%；而來自東部、西北部及東北部的銷售，共佔總營業額約32.02%；而集團為其後營運發展制訂「第二個五年發展規劃」，有望可完善行銷網點，提高產品品質及加強研發，預期將能提升品牌地位。

細看其產品分布，旗下輪式裝載機佔經營收入比重最高近70%，而挖掘機系列則佔約16.5%，由於內地工程機械市場發展及需求上升，而集團亦表示有意將毛利較高的挖掘機系列銷售佔比不斷增加，故有助日後毛利表現。

龍工目標價6.5元

至於其海外市場對設備的需求呈現復甦迹象，集團去年海外產品銷售超過1,300台，預計今年將增至2,300台，同時計劃三至五年後海外銷售將佔其收入比例由去年5%增至10%。

估值上，該集團二○一一年預期市盈率約為十一倍，目標價為6.5元。

投資者亦應注意集團現金水平顯著下降，而負債增加，日後或需在市場進行集資。

筆者沒持有中國龍工（03339）