輪證熱選：港股輪證次季追擊

核危機問題仍嚴峻，但恒指季結前的表現似略見起色，重上23,500點水平，短期內港股是否能乘勝追擊、走出陰霾？散戶欲以槓桿投資，輪證（窩輪及牛熊證）的條款又該如何選擇？

何啟聰：睇表現定倉位

瑞信香港認股證及牛熊證銷售主管何啟聰指，投資者宜先觀察恒指於季結後的表現，才決定部署策略。上周的季結因素促進港股成交，例如結構性產品結算對沖活動，亦有助推高正股交投。如大市於季結後進行調整，可能會在缺乏熱錢流入，難以推高港股成交。恒指短期或會在波幅區間上落。

若大市有力突破，但礙於市場資金欠奉，恒指或會在23,500至25,000點上落，投資者可用收回價23,500點或以上的牛證，以及收回價於年初重要阻力24,500點或以上的熊證部署。

街貨大增留意風險

若港股於季結後成功延續短期升浪，做淡時要加倍留神。截至上周四最近五個交易日，共有逾2億元淨流入淡倉（沽證及熊證），隨街貨量增加提高了投資風險。

若港股於季結後表現欠佳，短期或會在22,500至23,500點徘徊，投資者可選擇收回價約22,000點的牛證或收回價於24,000點水平的熊證部署。

郭小菱：避開短期窩輪

法巴上市衍生產品部董事郭小菱表示，近日恒指於低位反彈，上周重上23,500點樓上，技術上未出現超買，有機會重返24,000點。

在恒指窩輪的條款選擇方面，應避開太短期的認股證，以免蒙受高時間值損耗，而一旦市況牛皮，買入短期輪要同時面對引伸波幅回落及高時間值損耗的雙重損失。若非採取即日鮮的買賣策略，投資者宜選擇三個月或以上年期較長的窩輪。保守者可揀貼價輪，進取者可以約10%價外的窩輪部署，以享受高槓桿效應。

近期有明顯資金淨流入恒指沽證，部分因囤積相當金額的街貨，投資者日後或未可以好價錢沽出手上持貨。反觀好倉（購證及牛證）方面，只有短期購證的街貨量較高。

不過，現市況下以恒指窩輪部署，可能面對引伸波幅回落的風險，隨業績期告一段落，刺激市況急升的利好消息可能減弱。另外投資者以窩輪部署，要留意港股大幅反彈後短期可能進行調整。

牛熊證預留200點

事實上，恒指牛熊證於波幅市況中面對被強制收回的風險。郭小菱建議投資者可選擇收回價與行使價距離200點的牛熊證，在提供吸引的槓桿效應的同時，亦可以減低被收回的風險。