琪權秘技：期權四大策略 風險各異

期權有四大簡單策略，即買入認購、沽出認購、買入認沽及沽出認沽，其他策略如馬鞍、勒束、比率期權，甚至更複雜的如Accumulator、Decumulaor等，都可以由最簡單的四大期權策略拆解。

買入認購又即是持有認購期權長倉，即看好價格走向，歐式期權持有長倉者，有權以合約訂明的行使價於結算時買入該合約訂明之所代表資產，但如結算價格低於行使價，持倉者可以不履行合約責任。由於只有權利而沒有義務履行合約，所以持有者要付出期權金作為代價。美式期權的話，長倉者有權在結算前提早行使權利，由於權利較大，所以期權金通常較歐式為高。

再談沽出認購，即認購期權短倉，沽出者其實和認購期權長倉持有者存在對賭關係，如長倉賺錢，短倉便會蝕錢。認購短倉持有者認為所代表資產價格不會大升，甚至會下跌。

第三種策略，買入認沽又即是持有認沽期權長倉，即看淡價格走向，只要付出期權金作代價，期權持有者有權利以合約訂明的行使價沽出該合約訂明之所代表資產，但如結算價格高於行使價，持倉者可以不履行合約責任。認沽期權又稱看跌期權。

最後一種策略，沽出認沽又稱認沽短倉，屬看後市牛皮或上揚的一種策略，可以說是看不跌期權。

以風險論，長倉策略屬有限風險，無限回報，大市波動愈大，對長倉持有者愈有利。至於沽出期權的短倉持有者，屬無限風險，有限回報，所以對期權認識未深者，開出期權短倉前要三思風險承受能力。