市場綜論：建保障房 多企業受惠

近期大市再次顯現「牛二」的特性，恒指回到23,000點的中間位。正如筆者早前的預測，港股今年仍處於「牛二」的階段，恒指短期內不會向上升穿25,000點，但向下亦不會跌太多，中間位就是在22,000點、23,000點的位置，請大家繼續保持耐性。

對於這個「有波幅，冇升幅」的悶市，策略繼續是「炒股不炒市」，即是重點放在「十二五」的大題目上，找尋跑贏大市的板塊。近期發表的「十二五」規劃綱要中，保障和改善民生是最大的一個重點，而當中最值得關注的題目，就是今年內建造1,000萬套保障房的目標；預期未來政策的焦點，集中在加快保障房的建設，以及中央面對保障房建設的推進力度。

根據官方測算，今年1,000萬套保障房建設所需投資額約在1.3萬億元（人民幣．下同）到1.4萬億元之間，是一個非常巨大的金額，到底有沒有足夠的錢呢？經過粗略的測算，政府一一年自身需投入4,800億元，而其餘8,000億元左右需保障房受益者、地產公司、銀行、社保資金等來投入。預計保障性住房資金的問題，有望在近期內得到解決。

從產業鏈找貼士

若1,000萬套保障房可以順利興建的話，股民可以炒哪一些板塊呢？相信最大關連的，就是直接參與保障房建設的公司。目前保障房有三種建設模式，包括（1）委託代建：資金由政府承擔，委託地產商進行興建，最後支付1%左右的委託費，房屋所有權歸政府；（2）配建模式：政府只需出讓潛在一部分的土地出讓金收入，通過變相補地價的方式，將保障房建設任務轉移給地產商；（3）直接招標：政府提供土地，地產商承擔初期建築費用，由政府負責銷售，最後按照1.2%代理費及3%淨利潤率支付地產商。在這三種建設模式之中，地產商所賺到的錢其實不多，所以大家不要期望得到大量保障房合約的地產商，盈利可以大幅增長。

至於其他受惠的行業，保障房的產業鏈分為四個階段，大家可以從中找到貼士：

（1） 施工：建材（水泥、鋼鐵等）、機械、電力、煤炭

（2） 竣工：玻璃、鋁、建築陶瓷

（3） 裝修：裝修公司

（4） 購置：家電、基本家居產品

當然以上有些板塊已被炒上，各位可以等待回調的時候，逢低買進這些股份。