大行熱線：華能成本壓力增加

瑞銀發表研究報告，指華能（00902）去年業績受燃料成本上漲影響而遜於預期，但考慮到該股的末期派息較預期多，加上預料今年內地電費或有望上調，故維持給予十二個月目標價4.6元，重申中性的投資評級。

報告指出，華能去年盈利按年下跌32%，至33.5億元（人民幣．下同），當中已計及新加坡業務盈利增長18%至約6.91億元，集團同時宣布建議派發每股末期息20分，較該行及市場預期的14分及16分為高。瑞銀表示，集團去年的經常性純利按年下跌43%至32.2億元，較該行預期少7%，亦較市場預期低18%，相信是受內地去年單位燃料成本上漲15%影響，年內的總收入則按年增長36%，符合預期。

報告續指，今年以來，華能的股價已跑贏大市近7%，現價亦相當接近該行給予的目標價，惟內地減慢審批新增燃煤發電機組項目，令集團設備使用率得以穩步提升，加上預期內地的燃煤電廠上網電價在未來數月或有機會上調，種種因素或能為股價帶來進一步上升動力。

不過，考慮到燃煤發電項目佔華能相當大的業務比重，煤炭價格持續上漲令集團成本壓力增加，預料今年盈利及收入按年跌幅將會較其他電力股為大，故投資建議亦維持中性。