各書己見：和黃認購證成短炒熱門

恒指在反彈至23,000點附近後，波幅開始明顯收窄，在業績高峰期過後，投資者似乎不怎麼容易找到更好的主題，觀望氣氛日漸濃厚。雖然如此，但也並非說市場完全沒有焦點。以過去五天的資金流來看，焦點的形成主要在兩個方面，第一是股價急速波動（主要為下跌），第二則是業績期臨近，前者的例子是騰訊（00700）；後者的例子則是和黃（00013）。過去五個交易天，流入騰訊及和黃認購證的資金總額分別約5,839萬元及6,600萬元。兩者的部署特性都是傾向於價外而短期的。換言之，投資者只是對短期股價變動作出部署，對與錯、勝與負，短期內都會揭曉。

以和黃為例，昨天收報88.8元，過去五天最多資金吸納的認購證條款是今年五月份到期，行使價在98至100元之間，這類條款的認購證有效槓桿達到十倍之高（甚至更多），但時間值損耗也會很大，這一點希望投資者能好好理解及監控。

除了短期部署，不妨亦可考慮中長期的趨勢，例如和黃作為自去年九月至今的強勢股，如看好其長期趨勢，可挑選長期貼價認購證，雖然有效槓桿未必很大，但在時間值損耗方面卻較小。