琪權秘技：期權金 計價基礎認識

要學懂期權，便要由期權金計價學起。簡單來說，期權金由兩部分構成，即時間值及內在值。舉三個例子說明，以上周五的三月份恒指等價（最接近現價）認購期權為例，即23,200行使價期權，期權金最後結算價是143點，假設即時行使，即投資者可以23,200買入三月期指，由於期指以23,182收市，明顯地以23,200買入是不划算的，所以其內在值是0。剩餘的期權金部分是時間值，所以三月23,200認購於上周五收市時的時間值是143點，內在值是0。

以三月22,600行使價的認購期權為例，22,600較期指價23,182低582點，即時行使的話，有內在值582點。而當時期權金最後成交價為593點，即時間值為11點。如同月份相同行使價的認沽認購期權時間值是相同的話，22,600認沽的時間值為23點計，可以推論出22,600認購的合理值應為582加23點，即605點，593的最後成交價偏低，反映收市時段期指抽上而22,600認購缺乏成交。

留意時間值損耗

以價外期權三月23,800認購為第三個例子，即時行使即以23,800買入期指，遠高於收市價23,182，故不會有內在值，時間值即期權金全數為13點。有明顯內在值的，又或在等價期權之內的行使價，稱為價內期權；在等價期權之外的行使價，稱為價外期權。而認購又和認沽相反，23,800認購是價外期權，23,800認沽便屬價內期權。此外，時間值方面，等價期權的時間值最大，而愈價外的時間值愈低，極價外的期權時間值更是接近0。而時間值是會損耗的，愈接近結算，時間值的損耗愈嚴重，到結算時，時間值歸0。