人幣孖展商業客易借

人民幣新股登場在即，企業客戶兌換人民幣不設上限，加上可取得貸款，恒生（00011）將會向商業客戶提供人民幣貸款服務，以作認購新股。由於現時人民幣存款利率遠高於港元，恒生總經理馮孝忠接受訪問時指，人民幣孖展利率高於1%屬正常。

券商資本受限難大做

基於人民幣貸款並不准許貸予個人客戶，券商或要為客戶進行「曲線」孖展融資，透過向銀行借貸港元作為營運資金，再兌換為人民幣，貸予個人客戶。馮孝忠指，由於該類貸款額受制券商註冊資本，加上券商須承受匯價風險，雖可透過掉期作對沖，惟認為風險與回報不成比例。

現時港元存款牌價接近零，惟個別銀行推出的高息利率達0.4至逾1厘不等；人民幣存款利率牌價介乎0.45至0.85厘，一個月高息定存更有銀行提供達1.2厘利率。馮孝忠認為，人民幣孖展利率高於1%屬正常。

本港人民幣存款逾3,000億元，另可透過兌換人民幣來「製造」供應，加上本港離岸人民幣匯價（CNH）市場發展漸趨成熟，馮孝忠指，每日CNH市場成交量平均逾10億美元，相信本港已具備能力應付即將登場的人民幣新股以及其後人民幣股票二手市場流通量。市場盛傳首隻人民幣新股集資額將不多於15億美元。

馮孝忠表示，由於人民幣回流機制目前仍未成形，預期今年不會有太多人民幣新股登場。

首隻人民幣新股以房產信託基金（REITs）形式掛牌，馮孝忠指，一般而言，投資者較長期持有房託基金作收息股，二手交投一向不算活躍，故難單憑交投量評估首隻人民幣新股是否成功。

企業點心債料倍增

本港點心債市場規模日益龐大，馮孝忠預期，撇除政策性銀行和內地政府部門來港發債，預期企業點心債今年發債量將增逾一倍到500億至600億元人民幣，該行在未來兩至三個月有機會再推人債基金；他預期本港人民幣存款到年底見6,000億至7,000億元。

為配合人民幣新股推出，恒生推出新優惠，如至六月底止，可獲豁免人民幣自動轉帳交易費用等；另外，該行亦會提供港元孖展服務。

恒生配合人幣新股安排

‧持有證券戶口和人民幣戶口，可以黃表認購人民幣新股。

‧持有綜合理財戶口，可透過網上銀行啟動附有的證券和人民幣戶口。

‧透過網上銀行以人民幣戶口認購人民幣白表eIPO。

‧為商業客戶提供人民幣貸款，作認購新股。

‧至4月8日，綜合理財客戶經網上銀行啟動人民幣或證券戶口，有大抽獎，首千名將獲20元人民幣。

‧至6月30日，豁免人民幣自動轉帳交易費用。

‧豁免人民幣直接付款授權申請費用至另行通知。