大行熱線：中國海外盈利能力強

德銀發表研究報告，指儘管內地接連推出調控樓市措施，但中國海外（00688）今年的盈利展望仍然強勁，甚至能夠在多個主要城市逆市擴張，故維持給予十二個月目標價19.6元，重申買入的投資評級。

報告指出，該行早前與中國海外管理層會面，得悉今年內地調控樓市措施預期不會放鬆，但其管理層相信在有關措施將維持一段時間及信貸趨緊的情況下，將令對手減慢銷售及擴充土地儲備的速度，加上集團過往的銷售表現強勁，管理層有信心未來五年的盈利能以每年至少增加20%的速度穩步增長。

德銀續指，由於集團建立了強大的品牌形象，加上擁有低成本但位置優越的土地儲備，且往績顯示管理層在洞悉內地樓市發展方面能力較強，而集團的財務結構亦處於健康水平，有利融資，故近年得以維持強勁的盈利增長。

中國海外今年以來在內地已投得8幅位於七個二線城市的土地，總建築面積超過500萬平方米，但每平方米的平均成本僅2,000元人民幣，加上土地所在位置優越，故該行認為是物超所值。

總括而言，考慮到中國海外在內地加緊調控樓市及信貸收緊的大環境下仍能逆市擴張，故該行維持給予集團目標價19.6元，投資建議則維持買入。